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「百度」百度离开危险区了吗？


本文通过整理分析百度多季度财报来进行以下判断：百度是否已经离开了危险区 。 这也是我本人近一年来不断思考的问题 。
2019年Q4：线上广告难成长 削减市场费用优化财报
根据百度公开信息 ， 我们整理了自2018年末到2019年末5个季度以来的百度App的日活情况 ， 见下图
「百度」百度离开危险区了吗？
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整理自百度多季度财报
截至2019年末 ， 百度App日活达到1.95亿 ， 较上年同期增长了21% ， 上半年就增加了16.7% ， 完成全年大半KPI ， 拿到了春晚红包赞助确实对百度App产生了较强的拉动作用 。
但进入下半年后 ， 增长几近疲软 ， Q3仅比上季度增加了100万日活 ， 在2019年7月百度便公开披露DAU已经接近1.9亿 ， 但到季度末该数据几乎没变 ， Q4的增长也极为有限 。
目前为止 ， 线上广告营收仍然是百度的最核心业务 ， DAU的成长性也关乎其根基 ， 根据历年财报 ， 我们剔除爱奇艺相关因素 ， 将百度核心业务作为重点研究对象 ， 见下图
「百度」百度离开危险区了吗？
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除百分比外单位均为“亿元”
在过去的一年时间里 ， 百度线上广告（已剔除爱奇艺部分 ， 以下均为此口径）受DAU裹步不前影响加大 ， 2019全年线上广告总量较上年减少18亿 ， 成明显的衰退趋势 ， 2018年Q4的单季度190亿元的营收也成了近几个季度以来的峰值 。
DAU增长了22% ， 但相关营收却是负增长 ， 这是应该引起百度管理和运营团队警惕和反思的 ， 对此现象的分析 ， 除宏观经济层面因素外 ， 亦有内外两大因素：
1.百度迄今未赶上短视频这一热点领域 ， 虽然推出多款产品但与快手、抖音尚不在同一量级 ， 不仅丢掉了短视频的广告收入 ， 且错过了短视频和网红所带来的内容电商行业新增量；
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2.多年负责百度商业化板块的向海龙离职之后 ， 百度销售团队变动极大 ， 不时有对手“挖墙脚”新闻传出 ， 在管理上加大保持现有规模 ， 稳定既有盘子的压力 。
无论是何等原因 ， 从结果上看占百度总营收80%以上的广告业务出现严重的瓶颈问题 ， 那么 ， 由云计算、智能硬件以及AI等业务构成的“其他”业务能扛起拉动增长的大旗吗？
从上图看 ， 该部分业务占比确实在扩大 ， 2019全年较上年也增长了74% ， 是拉动增长 ， 提振信心的最重要板块 。
但也暴露了部分问题：
其一 ， 由于该部分包含业务众多 ， 尤其是包含了此前颇被业内看重的云计算业务 ， 2019年Q4 ， 该部分总量为28亿元 ， 而同期阿里云单季度营收已经超过了100亿元 ， 腾讯云在2019年Q3营收也达到了47亿元 ， 即便百度该部分营收都是云计算 ， 其规模也仅是阿里的20% ， 接近腾讯云的一半 ， 市场占比处于严重的初级阶段 ， 当下云计算行业又处于由高速增长到中低速增长调整的换挡期 ， 错过高速增长红利 ， 在行业增速调整后百度云计算尚有多大增长空间呢？
其二 ， 在增速上看 ， 虽然该板块全年有74%的高增长 ， 但2019后三个季度环比并未有太大改变 ， 这对于新兴业务并非是好消息 ， 如腾讯在2018年开始重点发力2B业务 ， 并在组织架构上进行了一定调整 ， 在2019年Q3 ， 腾讯2B业务环比增长尚有15%这一速度 ， 同期百度的“其他业务”环比增速仅有8% 。
此外 ， 由于“其他业务”多在培养期 ， 属于高成本低收益阶段 ， 其增速过大 ， 自然会拉低百度的利润率情况 ， 见下图
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