江苏龙网

  1. 首页 > 社会 > >

#券商#两三年成首席、颜值压倒研值…近年来卖方研究乱象暗生，有多少券商已中招

财联社（深圳 ， 采访人员 覃泽俊 ， 黄一灵）讯 ， 从华创的"假高管门"到浙商证券的90后银行女首席 ， 春节后的卖方研究又被推到了风口上 ， 争议声再度集聚 。
自申万研究所1992年创建 ， 券商研究至今走近30个年头 。 此后 ， 国内的券商纷纷发起设立研究部门或独立的研究所 ， 现已经有96家券商建起了研究所 。 一边是券商研究的迅速成长 ， 一边也是乱象环生 。 以下五大现象一度成为刷屏讨论：
第一点指出 ， 近年来 ， 随着专家服务行业的快速发展 ， 研究所对专家的依赖日益增强 ， 分析师整体研究能力不仅没有提升反而可能下降 ， 长期以往会侵蚀这个行业发展前途；
第二点 ， 则认为部分研究所公开强调所谓的"服务" ， 以消息灵通和与上市公司领导关系好为荣 ， 游走在内幕交易的边缘；
第三点 ， 指出拔苗助长现象严重 ， 出道两三年 ， 纷纷当起了首席 ， 虽不排少年天才 ， 但行业有这么多年纪轻轻的首席 ， 是不太正常的；
第四点批评更为犀利 ， 直接批评说"颜值压倒研值" ， 喜欢招年轻美女 ， 尤其是机构销售 ， 更是美女众多 ， 招聘标准甚至赤裸裸的要求：长得乖 ， 放得开；
第五点 ， 则指出不少研究报告没有逻辑 ， 数据根本经不起推敲 ， 质量堪忧 ， 研究报告成了忽悠散户接棒的手段 。
没有出处的这五点匿名批评 ， 却很点出了行业痛点 。 因何出现这些现象 ， 很多行业人士都在寻找背后原因 。
乱象一：分析师从业时间越来越短 ， 首席变得越来越容易
"现在首席这个词已经很常见了 。 "一经历券商研究市场变迁的研究人士说道 。
随着券商研究所和券商分析师队伍的扩容 ， 首席也愈发多见 ， 近年来还踊跃出不少90后首席 ， 例如安信证券银行业首席分析师张宇91年 ， 浙商证券银行首席梁凤洁94年 ， 2018年方正证券还在内部提出要"培养90后首席" 。
财联社采访人员注意到 ， 以上两位分析师成为首席之前的从业时间均未超过3年 。 其中 ， 张宇2015-2017年供职于国泰君安 ， 2018年初任安信证券银行业首席分析师；梁凤洁2017年进入国泰君安研究所实习 ， 2018年7月研究生毕业后正式入职 ， 也即从正式入职到成为首席 ， 仅仅一年半时间 。
按正常逻辑 ， 一个研究员或分析师应该基于多年市场和业务沉淀才能成为首席 ， 如今首席成长周期明显缩短 ， 对于行业而言究竟是不是一个好现象？
某头部券商分析师表示 ， 在以前的江湖中 ， 研究员晋升顺序是需要先从普通分析师开始 ， 到高级分析师、再到资深分析师 ， 最后才是首席分析师 ， 这还是需要很长时间的 ， "现在分析师普遍是赶鸭子上架 ， 有点拔苗助长 。 一个好的分析师 ， 没有3-5年的时间 ， 是很难成为一个'有营养'的分析师 。 "
一位券商行业首席持有类似的观点 ， 认为10年以上的从业经历成为首席是行业默认的标准 ， 包括产业经验以及分析师经验 ， 没有人脉圈 ， 没法深入了解行业 。
某中型券商研究所负责人则称 ， 分析师的从业时间超过10年以上的很少 ， 行业留不住这些资深人才 ， 从业3-5年后 ， 分析师离职率最高 ， 而2-3年经验的分析师一般来说 ， 没有足够的合规意识和专业意识 。 研究所规模急剧扩张 ， 让首席的标准一降再降 ， 这也是首席越来越年轻的原因之一 ， "即便是天才 ， 也需要时间和经历的磨练" 。
对于从业时间的质疑 ， 张宇曾发文回应称 ， "当然我也明白 ， 这里的'年轻'可能不是说年龄小 ， 而是指资历、阅历浅 。 这方面我的确无力辩驳 ， 但我知道人如股票 ， 投资者不光看他现在如何 ， 更要看未来现金流如何 。 "
实际上 ， 分析师成长期大幅缩水背后 ， 是行业的不断扩容 。
2015-2019年 ， 证券业协会注册登记全国分析师人数分别为2278、2460、2663、2985和3382 ， 处于不断增长的状态 。
以近两年的变化人数来看 ， 变化人数超20人的仅有华西证券和国盛证券两家中小券商 ， 分别为30人和25人 。 从同比增长情况来看 ， 排名靠前 ， 超50%的均是中小券商 ， 但大多都是从零起步 ， 发力研究业务 。 也就是说 ， 分析师人数的扩容 ， 主要都是来源于中小券商研究业务的发力 。
#券商#两三年成首席、颜值压倒研值…近年来卖方研究乱象暗生，有多少券商已中招
文章图片

财联社采访人员注意到 ， 多年前研究所数量并不多 ， 仅二三十多家 ， 都是大型综合券商 ， 而截至2019年末 ， 全国已有96家券商研究所 。
有观点认为 ， 中小券商布局研究所的背后 ， 是资本市场生态正在发生变化 。 科创板的实践表明 ， 注册制下各方博弈的关键在于合理定价 ， 而定价能力在于研究能力 ， 研究对于券商整体的引领和拉动作用将越来越大 。
一位从事非银证券研究的行业人士对财联社采访人员表示 ， 中小券商布局研究所 ， 本质还是想抢分仓佣金蛋糕 ， "过去3-5年 ， 很多小券商开始从事研究业务 ， 因为这既能养活自己又能赚取名声 。 一般来说 ， 小所会先高价从大所挖一个首席做所长 ， 然后就开始扩容 。 因为小所规则和限制相对较少 ， 研究所所长权力比较大 ， 从大所到小所的分析师的头衔也都能再升一级或者多级 ， 这也是为什么资历相对较浅的首席越来越多的原因 。 "


推荐阅读


上一篇：汽车■广深释放刺激汽车消费强信号 增加指标、延续补贴或成政策突破口

下一篇：我从来是有才在身没有怀才不遇