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凯恩斯牛市将埋葬谁

作者：邓新华2008年世界金融危机之后 ， 世界各大国匆匆狂发货币救市 ， 中国搞了4万亿 。 2009年 ， 著名经济学家张维迎发表演说《彻底埋葬凯恩斯主义》 ， 批评政府救市浪潮 。 当时 ， 没有几个人相信他 。 但是几年以后 ， 人们看到了4万亿的恶果 。但是那又如何？在凯恩斯主义的影响下 ， 货币的水位已经筑得高高的 ， 今天的宽松货币规模已经远远大于2009年 。 今天谁还把4万亿叫做“救市”？4万亿以下只能叫“微刺激” 。 前一段新闻报道说赵薇身家44亿 。 要知道1990年代 ， 大陆明星身家过千万就让人惊叹了；2000年代 ， 明星身家过亿也让人惊叹 。 而今天 ， 明星身家数十亿、上百亿已经不算什么 ， 这也体现了货币充水程度 。为什么钱越来越多 ， 而企业却越来越叹“钱荒”？张维迎有一个解释 ， 就是“钱荒”恰恰是钱太多造成的 。 因为政府多发货币 ， 扰乱了资源配置 ， 企业经营会越来越困难 。但钱多了 ， 股市毕竟会涨起来 ， 因为资产未来的名义回报会增加（实际回报可能反倒是减少的） ， 这是典型的凯恩斯牛市 ， 就是货币放水下 ， 错配的资产名义价格高涨 。 已经有学者宣称 ， 本轮牛市将达到1万点 。凯恩斯主义者认为 ， 当经济下滑时 ， 政府开支可以激励市场信心 ， 让投资活跃起来 。 只是 ， 他们不知道的是 ， 政府开支是让错误的投资活跃起来 。 眼下看 ， 似乎经济很活跃 ， 但错误的投资活跃的另一面 ， 是正确的投资越来越困难 。 当错误的投资无法维持时 ， 经济就会跌进深渊 。其实 ， 中国有过错误的投资史上最活跃的时期 ， 那就是1958年的大炼钢铁、超英赶美 。 结果怎么样 ， 就不用多说了 。 要说信心 ， 那时候大喇叭天天鼓舞人们的信心 。 但经济不是有了信心就有了繁荣 。 繁荣来自于资源的高效配置 ， 资源错误配置下的信心 ， 信心越大 ， 灾难越大 。但“埋葬凯恩斯主义”短期内实在难以实现 。 要知道 ， 现在无数主流学者振振有词地呼吁“抗通缩” ， 据说呼吁“抗通缩”都成了一个产业了 。 凯恩斯主义注定还要统治一段时间 。 也许 ， 这一波凯恩斯牛市崩溃之后 ， 才有改变的些微可能 。 讨论“埋葬凯恩斯主义” ， 不如先讨论一下“凯恩斯牛市将埋葬谁” 。那些不能及时撤离的获利者会是被埋葬的对象 ， 但这也只是一小部分人 。 最大的一群受害者是无缘资产泡沫的普通人 。 错配的资产降低经济效率 ， 使得工薪阶层的实际收入下降 。 在资产泡沫繁荣时 ， 普通人就已经在受害 ， 而在泡沫破灭时 ， 普通人的境遇将更加糟糕 。只有凯恩斯主义被摈弃 ， 普通人才可借助真实的经济增长——效率提高而改善生活 。（作者为人文经济学会特约研究员）


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