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「美智」标的业绩下滑作出两倍业绩承诺 亚振家居溢价五倍收购疑点重重

「美智」标的业绩下滑作出两倍业绩承诺 亚振家居溢价五倍收购疑点重重
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财联社（合肥 ， 采访人员 刘梦然）讯 ， 亚振家具（603389.SH）拟以最高10亿元收购中低端公寓家具供应商连云港劲美智能家居有限公司（下称"劲美智能"）的方案披露后质疑不断 。 1月19日晚间 ， 上交所对公司下发问询函 ， 交易目的成疑 ， 业绩承诺大幅增长等成为问询的重点 。
交易预案显示 ， 亚振家居将进行资产重组 ， 拟通过发行股份及支付现金相结合的方式 ， 购买交易对方持有的劲美智能100%股权 ， 交易作价不超过10亿元 。 不过 ， 标的公司2019年净资产余额1.56亿元 ， 若以上限测算 ， 本次交易的净资产溢价率将高达541.62% 。
交易对方对上市公司的高投入也作出相应业绩承诺 。 预案披露 ， 劲美智能承诺2020年、2021年、2022年实现净利润分别不低于9000万元、1.1亿元、1.3亿元 。 对于2018年和2019年前三季度分别亏损8610.90万元和4175.84万元的亚振家居而言 ， 回报丰厚 。
不过 ， 从财务数据上来看 ， 该业绩承诺难经推敲 。 劲美智能在2018年营业收入为4.48亿元 ， 实现净利润为7100.23万元 。 然而 ， 2019年却遭遇大幅下滑 ， 营业收入和净利润分别为2.94亿元和4533.18亿元 ， 距离2020年净利润增长两倍 ， 实现9000万的业绩承诺目标差距较大 。
值得注意的是 ， 劲美智能的主要客户为"自如"平台 ， 客户集中度高的风险也是此次问询的重点 。 资料显示 ， 自如为提供租房产品及服务的O2O互联网品牌 ， 旗下拥有自如友家、自如整租等六大产品线 ， 为标的公司第一大客户 。
作为自如平台家具供应商 ， 劲美智能对主要客户存在依赖 。 上交所要求公司补充披露2016年以来 ， 标的公司五大客户名称、销售金额及其占整体收入比重 ， 结合相关数据进一步补充提示相关风险 。
对于上述疑问 ， 财联社采访人员致电亚振家居董秘办 ， 不过电话无人接听 。
事实上 ， 关于长租公寓行业的波动是对劲美智能业绩以及持续经营能力的重要影响因素 。 据悉 ， 长租公寓的业务模式主要是公司从房主处获得房源后 ， 改造后将房子转租给租客并收取租金 ， 即通俗意义上的"二房东" 。
【「美智」标的业绩下滑作出两倍业绩承诺 亚振家居溢价五倍收购疑点重重】在大规模人口流动的实际国情下 ， 长租公寓依靠投资机构的"输血"支持曾经历快速发展期 ， 行业报告统计 ， 2018年中国房屋租赁市场租赁面积达到67.3亿平方米 ， 预计2022年租赁面积将达到80.6亿平方米 。
然而 ， 行业弊端也显而易见 。 2018年8月 ， 一篇《阿里P7员工得白血病身故 生前租了自如甲醛房》的文章流传 ， 揭开引发长租公寓持续"爆雷"序幕 。 艾媒咨询分析师认为 ， 受到租金上涨、加剧装修甲醛超标、长租公寓无法实现盈利等事件影响 ， 长租公寓相关舆论一直偏负面 。
形成对比的是 ， 亚振家居目前主要从事中高端海派艺术家具产品的研发、生产与销售 。 公司曾表示 ， 将通过建立"亚振"、"利维亚"等自主品牌服务更宽广的消费群体 ， 有效应对消费分级趋势 。
对于收购目的 ， 有业内人士告诉财联社采访人员 ， 在主营产品业绩承压的背景下 ， 亚振家居通过收购中低端家居供应商 ， 初衷在于寻找新的利润增长点、尝试新型业务 。 不过 ， 受客户集中程度高的影响 ， 如果长租行业发展不利或者自如平台产生业绩波动 ， 都将对标的公司业绩产生不利影响 。
值得一提的是 ， 此次收购将使上市公司的合并资产负债表中形成较大金额的商誉 。 从近期多起上市公司因商誉减值造成的业绩"爆雷"情况来看 ， 收购劲美智能后的亚振家居或将长期处于该风险隐忧之中 。


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