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人少的地方可以去，2020的五个特殊投资机会

人少的地方可以去，2020的五个特殊投资机会

本文来自微信公众号秦朔朋友圈（qspyq2015） ， 作者冀田Timothy 在21世纪20年代 ， 投资依然遵循二八法则 。 少于20%的人赚钱 ， 大于80%的人陪衬 。 利润最丰厚的进场时点 ， 恰是无人知晓、满是怀疑的时候 。 大众蜂拥而入之日 ， 便为亏钱的征兆 。 正是 ， 人多的地方不要去 ， 人少的地方可以有准备的去 。 特殊机会投资的第一特征是 ， 掌握特殊信息的小圈子独享；第二特征是 ， 和大众判断不同的特立独行；第三特征是 ， 不同人对风险程度的判断偏差极大 ， 有人认为风险巨大 ， 有人认为毫无压力 。 下文的五个投资亦或投机 ， 正是如此 。 上海写字楼 说出来你都不信 ， 十年来 ， 表现最差的资产是上海写字楼 。 在全世界房价最贵前十的上海东北角最繁华商圈 ， 五角场万达广场写字楼的二手价格也就是2万出头 ， 10年前的买入价也是二万出头 。 周边住宅价格8万以上 。 再次表示不敢相信 。 而在浦东陆家嘴 ， 朋友的办公室租约到期前3个月通知房东不续租 ， 三个月来 ， 没有一个新租户来看 。 据说 ， 二级市场私募集聚地——联洋 ， 某些写字楼最近直接砍半 。 原因在于大量伪金融公司的出清 ， 如P2P ， 以及小私募的生存困难 ， 募资难啊 。 如果5%是相对合理的租金回报率水平 ， 上海很多核心地段的写字楼正在接近这个数字 。 上海陆家嘴年限较久但品质ok的办公楼 ， 满租的情况下 ， 每平米日租金8元 ， 年租金2555元 ， 二手或拍卖价格4万元 ， 即使算上税 ， 租金收益率也有5%+ 。 租金回报比银行存款要高 ， 还有升值空间 。 全球核心资产 ， 是不是很值得持有呢？ 事实上 ， 上海内环内很多类似的写字楼价格都在2万出头 ， 租金回报都可超过银行存款 。 关键是 ， 利率可能还将继续在长期下行通道中滑行 。 8%的高质量固定收益已经绝迹 。 这项投资不是暴利 ， 但却是长期稳健投资的首选 ， 适合大资金和低风险偏好配置 。 很多人买写字楼受了伤 。 如果那时候用买写字楼的钱买住宅 ， 最少多赚三倍 ， 肠子都毁青了 。 但当所有的伤痛出清 ， 机会就会来临 。 有人认为 ， 随着互联网的发展 ， 办公楼的供给过剩问题将更加严重 。 这个逻辑没有错 。 但是 ， 要注意 ， 这里说的是上海 ， 不是其他地方 。 100年前的上世纪20年代 ， 这里就是远东金融中心 ， 全球核心资产的核心 。 随着金融进一步开放 ， 上海 ， 陆家嘴 ， 是外资的首选办公地 。 再说 ， 哪个做金融的没有在大上海陆家嘴立万扬名的梦呢? 波动宠儿 特朗普很靠谱的精准暗杀行动 ， 让全球避险资产大涨 。 金价暴涨 ， 甚至比特币也暴涨 。 随后又大幅回撤 。 涨跌全靠特朗普 。 这是波动的机会 。 如果用波动率指数（VIX）来看 ， 全球金融市场10年来日趋风平浪静 。 看下图的VIX走势 。 在2020年的开年 ， VIX处于历史低位区间12+ 。 2008年高达60 。 即使用1年的周期看 ， 今年必有一次波动率的飙升 。 专业投资人可以买入VIX看涨期权 。 1年内有收获 。 收获多少 ， 取决于期限和杠杆倍数 。 对普通人来说 ， 必须做出一个判断：未来的时代是更加波动了 ， 还是更加平直了 。 波动水平的提升 ， 并非意味着一路向下 ， 而是波折前进 。 至少 ， 在美国大选之前 ， 波折前进是主旋律 。 逆周期整合 年初 ， 爱尔眼科宣布定增20亿 ， 一次性收购30家医院 。 爱尔眼科是首批创业板公司 ， 2009年上市 ， 10年上涨20倍 。 还能涨吗？ 好的资本市场的效率在于让好公司持续成长 。 新20年代的中国产业发展 ， 将进入强者恒强时代 。 只有创新的公司才有机会 ， 大量经营平平的中小公司将被优秀的大公司打败、吃掉、整合 。 资产价格的低点 ， 正是大公司整合的绝佳时机 。 同样以医疗为例 ， 由于医改及各方面原因 ， 大量在2014/15年购入医院资产的公司 ， 难以维继 ， 经营不好 ， 意欲出售 ， 甚至甩卖 。 一个垃圾资产 ， 在会经营的人手上 ， 立马变宝 。 如果是股市投资者 ， 选择经营团队优秀、现金流充裕的行业领袖 ， 等待他们并购整合持续增长 。 如果是这些公司的经营决策者 ， 大可以大胆采取逆周期行动 ， 良币收购劣币 ， 你们的时代来了 。 但 ， 千万别跨界并购 ， 干自己擅长的事 ， 干两辈子 。 如果是私募股权基金/并购基金 ， 未尝不可大胆出手 ， 前提是还有LP相信你 。 募资最难的时候 ， 就是投资最好的时候 。 比特币减半 虽然公开为比特币提供交易和价格信息 ， 在中国已经被禁止 ， 但从全球视野看 ， 比特币仍是很多人眼中特殊投资机会的首选 。 2019年 ， 比特币价格上涨93.8% ， 前提是在前一年下跌67%之后 。 不值一提的是 ， 在数字资产世界 ， 93%的涨幅和67%的跌幅并不算什么 。 2019年5月份前后 ， 比特币将迎来产量减半 。 从历史经验看 ， 产量减半前后比特币价格均是大幅飙升 。 数字资产的信仰者们 ， 疯狂押注比特币价格会在2020年春夏重演数倍的上涨 。 比特币是区块链技术的源头 ， 也是第一个应用的引爆点 。 根据区块链上数据 ， 全球持有超过1美元比特币的地址数仅有2千万个 ， 持有超过1万美元比特币的地址在全球仅有不足60万 。 一个地址不一定只对应一个人 ， 而一个人不仅有一个地址 ， 但总体看 ， 比特币仍是极为小众的另类投机品 。 注意 ， 是投机品 ， 没有靠谱规律可循 。 无数的专业投资者、经济学家、自称理性的投资人 ， 坐等史上最大的泡沫破灭 。 另外的不在少数的专业投资者、经济学家、自称或理性或狂人的投资人 ， 坐等比特币价格10万美元见 。 互相鄙视 。 任何机会 ， 看好/看淡不重要 ， 重要的是行动 。 观点本身不值钱 ， 值钱的是根据观点建立的交易头寸 。 灵魂追问一个 ， 看好比特币的敢于买入 ， 看空比特币的有胆用期货做空吗？ 如果不谈基本面 ， 简单从供需的角度考虑 ， 一个商品能维持某一价格 ， 表明了平衡的供需关系和买卖力量 ， 而当供给突然减少一半的时候 ， 需求还在那里 ， 供需关系的不平衡会将价格推到一个新的较高位置 。 除了比特币减半之外 ， 脸书Facebook的天秤币计划 ， 以太坊2.0 ， 比特币和以太坊的ETF基金 ， 稳定币的演进 ， 在2020年有可能获得突破性进展 。 近日 ， 据《The Athletic》采访人员Shams Charania报道 ， NBA联盟经过数月讨论 ， 对篮网球员斯潘塞·丁威迪要把自己的部分薪资转化为比特币的决定做出了转变 。 NBA联盟决定把丁威迪与篮网合同中的3440万美元以电子货币的形式支付给他 。 做秀也罢 。 有时候 ， 利润丰厚的交易 ， 需要想象力和赌性 。 埋伏创新药 回到现实 。 2019年纳斯达克最牛的创新药物公司是Axsome ， 全年上涨超过30倍 。 Axsome针对重度抑郁的三期临床试验到达临床终点 ， 导致其股价飙升 。 在此前长达3年多的时间里 ， 股价是一条地平线 。 三年不开张 ， 开张吃三年的感觉 。 其他飙升的创新药物公司还很多 。 基本模式是 ， 正面临床试验结果公布 ， 股价飙升 。 而另外一些创新药物公司则经历了股价暴跌 ， 股价模式正好相反——临床试验结果或者销售不达预期 ， 股价跌去90%非常正常 。 2017年免疫疗法CART批准后 ， 以免疫疗法、细胞治疗、再生医学、基因编辑等代表的大量创新企业启动了快速商业化之旅 。 经过3年的发展 ， 在2020年 ， 会有不同阶段的惊人的临床试验结果出现 。 如果人们相信技术是向前的 ， 则正向的结果只是什么时候、由哪家公司做出来的问题 。 所以 ， 几十倍的回报 ， 不仅值得押注 ， 而且值得花心思寻找标的 ， 用三五年的耐心押注 。 遗憾的是 ， 抓住此类特殊投资机会 ， 需要强专业知识：药物开发和产品销售专家 。 更遗憾的是 ， 有这方面强烈专业知识的人 ， 一般是科学家或产业专家 ， 并不一定有意识去把握这些投资机会 。 正如 ， 每个人都用QQ、微信 ， 却没几个人买了上市后千倍的腾讯 。 有时候 ， 投资机会就在身边 ， 守着一座金山却外出化缘 。 结语 以上五个特殊机会 ， 上海写字楼、波动宠儿、逆周期整合、比特币减半、埋伏创新药 ， 有基本面分析的成分 ， 也有纯粹价格投机的成分 ， 有长期持有 ， 也有短期炒作 ， 具体标的选择和时机选择尚需谨慎斟酌 。 因此 ， 不得不加上永恒而却没用的风险提示：本文不构成任何具体投资建议 ， 仅为启发思维 ， 风险请自担 ， 成败在智慧 。 但可记住一句话：配置1%的钱到高风险特殊投资 ， 如果赢了 ， 有可能贡献80%的资产增长；如果输了 ， 只当利率又降了1%——此谓“1/80法则” 。 作者简介：冀田 ， 领复资本创始人、注册金融分析师（CFA）、《家庭投资和家族办公室》一书作者 ， 风险投资人 ， 专注医疗及高科技领域投资 。


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