丸美5年IPO长跑，资本市场不欢迎美妆？( 六 ) 原标题：丸美

然而，我国本土企业毛利率水平相对较低，毛利率水平只到65% 。 2015-2017年，四家上市企业都处于50%-60%区间。其中上海家化、珀莱雅毛利率相对稳定，但御家汇是逐年下滑的。

其中缘由不仅是因为本土品牌同质化严重，产品的创新力不足，因此大都绕不开豪掷千金炒高知名度的基本套路。

但实际上，依靠短期聚集曝光的方法显然舍本逐末，不仅侵蚀研发投入资本、牺牲企业利润，长期来看也不利于品牌的长远发展。

在丸美紧锣密鼓筹备上市之前，一口气推出了春纪、恋火等品牌，甚至一度花巨资冠名某综艺节目， 2015年、2016年和2017年，用于广告宣传类的费用支出分别为3.1亿元、3.3亿元和2.9亿元，占公司销售费用的比例分别为74.40%、71.58%和62.12% 。

同期研发投入费用分别为2829万、2479万和2307万元，不及宣传费用的十分之一。

被证监会问询的还有丸美的供应商来源。根据丸美的IPO资料可以看出，报告期内，其2015至2017年各期综合毛利率分别高达为74.65%、76.19%和74.88% ，而生产成本中，添加剂及包装材料又占主要成本。

近三年中， 2015年至2017年，丸美原材料采购金额分别为9663.36万、9040.25万和11366.37万。但同期主要包装材料，包括瓶子、软管、喷头、纸盒等的采购金额分别为：24411.47万元、22900.92万元、28712.85万元。

包装材料的成本比产品的成本高出一倍之多，也就是说，丸美的包装比产品更值钱。

毛戈平的研发投入更是少的可怜， 2014年-2016年，研发投入费用分别为244万、305万和342万元，分别占营收总额的0.88%、0.95%和1% 。

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