丸美5年IPO长跑，资本市场不欢迎美妆？( 四 ) 原标题：丸美

曾经以“奇强”著称的南风化工因为日化业务的连年亏损，连续六年盈利亏损被冠以ST面临退市危机， 2018年，南风化工出售日化版块资产才得以保壳成功。

传统日化企业，如今所面临的困境不仅仅是企业经营层面的问题，消费群体消费习惯的转变、经销商渠道的转变，都在一定程度上影响着企业营收。而这些问题的存在对正在申请上市中的丸美、毛戈平来说都是巨大的挑战。

经销商渠道的困局

随着年轻消费者行为的变化，快速增长的线上渠道与进口化妆品进一步压缩了化妆品实体零售额数据。

国家统计局数据显示，去年全年网上零售额为90065亿元，同比增长高达23.9% 。其中实物商品网上零售额70198亿元，增长25.4% ，占社会消费品零售总额的比重为18.4% ，比上年提高3.4个百分点。

正在IPO过程中的丸美即遭遇到了同样的经销商困境。根据IPO招股书，亿欧发现，丸美目前的产品渠道分为两种模式：直销模式和经销模式，其中2015-2017年的经销收入占主营业务收入的比重分别为92.63%、92.02%和88.02% 。

在直销模式下，报告期内通过电子商务平台实现的销售额分别为0.9亿元、1.03亿元和1.5亿元，占主营业务收入的比例分别为7.56%、8.55%和11.37% ，均低于网络购物20%的渗透率。

而经销模式下，丸美则面临着回款周期长、回款难度大等经营问题。丸美IPO资料显示， 2014年末、2015年末和2016年末，丸美应收账款账面价值分别为487.76万元、267.77万元和2926.37万元，这在行业内算是比较低的水平，这是因为丸美的线下经销商采取的先款后货的销售模式。

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