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新能源汽车|特斯拉产业链，核心成长公司分析！


新能源汽车|特斯拉产业链，核心成长公司分析！
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就在比亚迪和滴滴合作 ， 福耀玻璃老板曹德旺喜提比亚迪汉 ， 坊间传言比亚迪还将替华为、戴姆勒生产芯片的时候 ， 特斯拉电池日来了！特斯拉产业链上的公司是不是未来可以伴随特斯拉起飞 ， 就像苹果的立讯精密、信维通信、欣旺达一样？今天 ， 贝壳投研（ID:Beiketouyan）就来挖掘一下特斯拉产业链里具有长期成长性的标的 。
一、坚定看好特斯拉国内产业链
特斯拉在电池日主要介绍了锂电池未来降低成本的多种技术路径和潜在空间 ， 具体来看主要是以下几点：
（1）电芯设计方案：2170升级为4680、无极耳设计 ， 带来14%的成本下降 ， 大幅度地增强电池的能源存储和输送速度 。
（2）产线效率提升投资额下降：干电极工艺、组装化成分容效率提升 ， 贡献18%的成本下降 。
（3）负极材料：新的硅基材料 ， 贡献5%的成本下降 ， 新的材料使得特斯拉在电池组装的时候不需要每个小单元组空间 ， 从而增加每块电池板的容量 。
（4）正极材料：通过按电池续航选用正极材料、改进正极材料制备过程、正极材料本土获取等方案 ， 可降低12%的成本 。
（5）改善车身整合：重量减轻10% ， 续航提升14% ， 共计可贡献7%的成本下降 。
特斯拉的这些创新最终导向一个结果：更大的电池容量、更少的生产成本 ， 更高效的生产效率 。
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特斯拉电池日所提及的技术改进没有很大创新 ， 难点更多在于如何实现工程化量产 。 这次发布会有意义应该是特斯拉对电动车发展鉴定的信心以及对未来全球电池需求高度乐观的预期 ， 并提出将推出一款基于新技术下售价2.5万美元的车型 ， 坚定看好国内的特斯拉产业链 。
二、特斯拉产业链具有成长性的标的
特斯拉产业链具有技术壁垒较高、ASP较燃油车更高的黄金赛道（如热管理、高压直流继电器） 。 同时特斯拉打破Tier1供应商垄断 ， 为国产供应商逐步升级为系统集成商提供了机遇 。
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（一）宁德时代——技术布局前瞻 ， 成本优势显著
对全球动力电池第一梯队宁德时代、松下、LG化学、三星SDI、比亚迪5家公司的电芯制造成本进行测算 ， 可以发现在高端产品中 ， 松下和宁德时代更具成本优势 ， 这是宁德时代跻身特斯拉产业链的重要因素之一 。
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松下和宁德时代两家的降本路径并不相同 。 松下NCA电芯制造成本较低主要得益于良好的电芯制备工艺使其良品率较高 。
宁德时代的成本优势主要来源于：
产业链强话语权带来的原材料和设备采购优势；
强大的系统集成能力（在材料质量低于海外一线电池厂的情况下依旧能保持较高的产品质量）；
国内的工程师红利 。 其中原材料采购优势和强大的系统集成能力是宁德时代的核心竞争力 。
（二）三花智控——聚焦热管理 ， 技术优势明显
三花智控聚焦于以热泵技术为核心的热管理业务 ， 逐步切入空调、其他家电零部件以及汽车热管理系统等领域 。 三花智控在热管理领域（尤其是空调用和车用电子膨胀阀领域）具有明显优势 ， 已实现对特斯拉、大众、通用、沃尔沃等国际主流车企的批量供应 。
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与特斯拉合作不断加深 ， 持续拓宽客户 ， 覆盖全球主流电动车企 。 目前三花智控已拿到大众、戴姆勒、宝马、沃尔沃、奥迪、PSA、捷豹、路虎等新能源车平台订单 ， 国内主要有吉利、比亚迪、上汽等 ， 主要配套了水冷板、chiller、阀类部件、水泵及组件产品等 。 其中沃尔沃某款新能源车单车配套货值达到5000元 。


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