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制造商：美国汽车制造商成为“垃圾级”是一种怎样的体验？

近日据英国金融时报报道，标准普尔全球评级将福特信用评级从BBB-下调至BB+，也就是所谓的“垃圾级”。紧接着标普也迅速将达美航空的投资级别从BBB-下调至了垃圾级别的BB，比投资级别更低两级。
“垃圾级”这一说法——就源自普尔先生于1860年创立的标准普尔。
自成立以来，标准普尔就一直在建立市场透明度方面扮演着重要的角色，也是目前国际上公认的最具权威性的三大信用评级机构之一。标准普尔的信用等级标准，从高到低可划分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级和D级。
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可以这么说，如果按照这种标准，在BBB级的情况时，企业可能就会面对在恶劣的经济条件或外在环境下偿债能力可能较脆弱。在标准普尔这次将福特、达美航空评级下调至“垃圾级”之前，还发生了一系列其它备受瞩目的降级事件，包括卡夫亨氏、梅西百货和西方石油均被降级。
那么福特或是达美航空这样的企业信用评级为何这一次会被调制更低一层的BB“垃圾级”呢？
疫情之前，就已经处于投资级评级的“边缘”
标准普尔表示，由于福特在全球各地的工厂关闭，包括所有北美工厂，而且没有决定何时恢复生产，该公司面临巨大的财务压力。标准普尔还称，一家公司关闭所有工厂的压力，与传统的意义上的衰退不同，关闭工厂意味着福特无法产生收入来弥补成本。
“烧钱的速度，即使是几个月，也可能比一般的衰退期间的烧钱速度快。”
不止受疫情影响，标普全球评级表示，甚至在疫情流行之前，福特就已经处于投资级评级的“边缘”。
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去年9月，穆迪投资者服务公司已经将福特的信用评级从最低投资级Baa3下调一级至垃圾级的最高级Ba1，理由是福特正在进行的重组代价高昂，其盈利和现金创造能力都比较弱。这是自2012年以来该公司债务首次降至垃圾级。
本周三，穆迪将福特的评级再降一级，这是六个月来第二次下调评级，也意味着该公司四次公开评级的平均水平目前低于投资级。根据彭博社汇编的数据显示，福特无疑是近期债务负担最大的“堕落天使”之一。这也是自2005年福特被降为垃圾级以来最大的降级。
美国银行信贷策略师汉斯?米克尔森表示：“我们正处于衰退之中，你应该会看到大量投资级债券被降级为高收益债券。”他预计将有2000亿美元的天使债券被降级。
“但还有许多像福特汽车这样规模的发行商会被降级吗？答案是没有。”业内人士看来，引发经济衰退之前福特就已经在苦苦挣扎了。
该公司首席执行官韩恺特上任后发起的一项全球业务重组，并没有像投资者希望的那样迅速见效。由于在削减成本和重组业务方面行动过于迟缓，福特受到了华尔街分析师的抨击。
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2019年，福特全年净利润为4700万美元，远低于2018年的37亿美元，降幅达到了98.7%，在2019年最后三个月亏损16.72亿美元，是去年同期亏损的13倍。
福特全球业务重组远未完成。该公司在去年年底已计入37亿美元进行重组，今年预计还将计入9亿至14亿美元。
为应对疫情造成的工厂关闭、销量下滑冲击，福特汽车上周宣布正采取一系列举措，进一步确保公司的现金流稳定。
福特将完全使用两笔高达154亿美元的信贷额度，包括134亿美元的企业信贷安排以及20亿美元的补充信贷安排，同时暂停派发股息，以在短期内提升财务灵活度。暂停派发股息能每年省下约24亿美元，而截止去年年底，福特用于拥有220亿美元现金。
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因此，福特将拥有370多亿美元现金，几乎与该公司去年第四季度公布的收入持平。但这让该公司约180亿美元的市值相形见绌。


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