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华谊兄弟|《长津湖》背后公司将上市，一年仅赚3个亿？( 二 )

博纳长津湖华谊兄弟中国电影


通过博纳2020年递交的招股书数据 ， 以影院业务仍正常经营的2019年为例 。 该年博纳影院收入11.57亿元 ， 毛利率15.08% ， 而营收规模为9.79亿元的投资业务 ， 毛利率达36.17% ， 营收规模9.6亿元的发行业务 ， 毛利率更是高至71.57% 。
不过博纳、中国电影等公司开设影院 ， 盈利只是部分考量 ， 博纳最新招股书中 ， 有如下阐述：公司利用院线排片资源优势获得对优秀电影项目的投资机会和话语权；同时影院可以发挥规模效应优势 ， 提高议价能力 ， 从而进一步降低运营成本 。 再者 ， 影院能提供稳定持续的现金流 ， 通过对电影排片以及阵地宣传等来支持公司的发行业务 ， 并能够及时获得市场反馈信息 ， 协助发行业务 ， 优化营销策略 。
无从判断 ， 博纳对电影下游渠道更强的掌控力 ， 以及更均衡的业务结构 ， 是否是其疫情期间经营稳定的助力 。 而事实上 ， 华谊、光线等在近几年的经营波动也可以理解 。 大起大落 ， 一贯是中国电影公司的常态 。 这背后的原因 ， 正如部分二级市场投资人对电影行业的评价：项目制的业务逻辑 ， 押注色彩浓厚 ， 投资风险较大 。

不确定性 ， 是电影行业的宿命？
“光线传媒”创始人王长田曾在2013年的访谈中提到 ， 中国每年拍摄出来的几百部电影 ， 最终能上院线的 ， 只有150—200部 。 而这些院线电影中 ， 能赚钱的可能仅20% 。 可见 ， 电影投资的“胜率”并不高 。 但电影投资的门槛 ， 却越来越高 。 王忠军曾提到 ， 如今的电影市场 ， 七八千万投资属于低成本制作 ， 两三亿是中等成本 。
高投入 ， 一旦上不了院线 ， 就可能面临全额亏损 ， 比如华谊投资的《手机2》 。 而即便上了院线 ， 招募到大导演操刀、老戏骨参演 ， 仍有可能赔 ， 还可能赔得更多 。 比如冯小刚的《1942》 ， 张艺谋的《金陵十三钗》 。



《手机2》引发的风波
使得华谊2019年春节档陷入“空档”
图片源自访谈节目：《至少一个小时》王忠军

据悉《金陵十三钗》投资6亿 ， 亏损高达3.6亿 。 《1942》亏损达1亿元 ， 不理想的票房表现 ， 还导致当时华谊股价狂跌 。 几家欢喜几家愁 ， 大片亏损的同时 ， 中国电影市场每年都有小成本制作成为黑马 ， 拿下十几倍 ， 甚至数十倍回报 。 比如早在2012年 ， 中国电影总票房仅170亿元 ， 而徐峥执导的处女作《泰囧》 ， 以3000万的投资 ， 斩获12.67亿元票房 ， 投资回报十几倍 。
近几年里 ， 《哪吒之魔童降世》是小投资大回报的代表作 ， 该片最终累计票房突破50亿 ， 位列中国影史票房榜前五 ， 同时推动国产动画迈入新纪元 。 但电影行业的成功经验 ， 似乎没法复制 。 在《哪吒》名利双收后 ， 光线传媒再接再厉出品的同系列动画电影《姜子牙》 ， 却遭遇了口碑、票房双双滑铁卢 。
“电影行业是一个聚集资源的行业 ， 你对资源的选择、组合的能力 ， 决定了作品的质量 。 ”王长田曾如此描述电影投资中的确定性 ， 而这与博纳最新招股书中所阐述的相一致：与众多优秀的导演、监制、演员、编剧等行业核心人员建立并保持着长期的良好合作关系 ， 并通过电影项目发展协议等方式进一步加强彼此间的合作关系 ， 这使得公司在主投项目中 ， 能够根据影片的立意及内容最大程度地匹配合适的演职人员 ， 将最优质的资源整合到项目当中；同时也有助于公司获取优质的影视剧本、影片投资机会及发行权 。
只不过 ， 正如王长田用“运气”评价投资《泰囧》的行为一样 。 有限的确定性之外 ， 电影行业更多的是不确定性：质量上乘的《1942》 ， 因为观众拒绝“苦难”而票房失利；博纳投资 ， 最懂国际市场的李安执导 ， 运用上了首屈一指的120帧放映技术的《比利·林恩的中场战事》 ， 遭遇中国市场和北美市场口碑的两极分化 。



王长田称《泰囧》票房达到5亿有运气成分
超过10亿时 ， 运气成分更高
图片源自：《优酷老友记》王长田、刘仪伟

总而言之 ， 专注于投资、发行的电影公司 ， 曲曲折折的经营是常态 。 找到“第二增长”曲线 ， 似乎是对抗不确定性更可行的方案 。

第二增长曲线在哪里
中国电影公司过去的增长 ， 至少有三大红利：1、影票提价；2、国产电影替代进口；3、观影人次增长带动市场总规模 。


中国电影票房增速在疫情前即已回落


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