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深燃（shenrancaijing）原创
作者 | 李秋涵
编辑 | 魏佳
“当当当当 ， 敲钟啦！柠萌影视正式登陆香港交易所” ， 8月10日 ， 柠萌影视上市 ， 相关话题在业内人士的朋友圈里流转 。 行业上一次这么热闹 ， 还是爱奇艺宣布Q1盈利的时候 。 在持续低迷的行业环境里 ， 每一个好消息都显得弥足珍贵 。
2022年 ， 影视公司扎堆上市 ， 8月集中传来了一些好消息 。
偶像经纪公司“乐华娱乐”即将登陆港股市场 ， 这家2009年成立 ， 在2018年因偶像经纪受市场关注的公司 ， 旗下拥有虚拟偶像A-Soul ， 以及偶像艺人王一博、孟美岐、朱正廷、黄明昊等 ， 8月7日刚通过港交所上市聆讯 。
电影公司“博纳影业”叩开了A股上市的大门 ， 它开创了“主旋律商业片”模式 ， 就在去年 ， 投资制作的《长津湖》凭借57.7亿票房打破影史记录 ， 上市之路还在进行中 ， 8月1日披露招股书 ， 8月9日展开申购 。
影视制作公司“柠萌影视”对于大众来说也不陌生 ， 此前其打造的《三十而已》《小欢喜》系列作品 ， 在社交媒体上赚足了话题 。
这三家分别是艺人经纪、电影、影视剧三大板块的头部公司 ， 此次财务数据的公开 ， 为我们提供了观察这三种模式的新视角 。
它们拥有着很多相似点 ， 比如背后都有互联网大厂的身影 ， 博纳影业股东里有阿里巴巴、腾讯 ， 柠萌影视与腾讯深度绑定 ， 乐华娱乐背后有阿里影业、字节跳动等；它们都还和明星有着千丝万缕的联系 ， 博纳影业股东中有张涵予、黄晓明、章子怡、韩寒等明星艺人 ， 乐华娱乐里韩庚间接持股 ， 柠萌影视背后 ， 张嘉益（张小童）、黄磊等均间接持股 。
更重要的是 ， 它们的上市之路都很坎坷 。
根据公开资料 ， 乐华娱乐曾在2015年挂牌新三板 ， 2018年从新三板退市 ， 随后 ， 寻求在A股借壳上市 ， 结果不理想 ， 开始转战港交所 。 柠萌影视也经历了从A股转战港交所的过程 ， 两年里一共三次冲刺IPO 。 博纳影业的经历更是一波三折 ， 在2010年登陆美股 ， 2016年退市转战A股 ， 中途IPO一度中止 ， 一晃就是5年 。
影视公司上市之路不好走 。 在三家不同类型公司的上市之际 ， 我们来看看 ， 哪种模式挣钱最轻松？它们又分别面临哪些挑战？最近频现的好消息 ， 向行业释放了哪些信号？
谁赚钱最容易？先来看看这三家的赚钱能力 。 2019年-2021年 ， 这三家公司都是盈利的 ， 但辛苦程度不一般 。
偶像经纪公司乐华娱乐 ， 围绕旗下艺人的各类商业活动赚钱 。
根据招股书 ， 乐华娱乐在2019年、2020年、2021年的收入为6.31亿元、9.22亿元、12.9亿元 ， 经调整净利润分别为1.19亿元、2.96亿元、3.94亿元 ， 收入与净利润均保持高速增长 。
这样的吸金能力 ， 来源于三个业务板块 ， 即艺人管理、音乐IP制作及运营、泛娱乐业务 。 其中 ， 艺人管理这三年收入分别为5.3亿元、8.08亿元、11.74亿元 ， 占总收入的约九成 。
所谓的艺人管理 ， 包含品牌代言、商业推广活动 ， 以及参加剧集、电影、综艺节目所得收益 ， 而音乐IP制作及运营 ， 实际上 ， 也是围绕旗下当红艺人售卖单曲、专辑等 。 也就是说 ， 乐华娱乐的收入几乎全依靠旗下艺人 。
而从成本来看 ， 其营业成本分为艺人管理业务收入分成、艺人宣传、员工开支、音乐内容制作四部分 ， 其中艺人分成费用最高 ， 在2020年、2021年分别达3.19亿元、5.29亿元 ， 占总营业成本的八成 。
艺人赚的多 ， 也分的多 ， 但整体上 ， 艺人经纪这门轻资产生意 ， 风险大 ， 收益高 。 相比之下 ， 制作电影、电视剧 ， 赚钱之路则要繁琐得多 ， 收入更高 ， 但赚的钱并没有随之增多 。
柠萌影视的收入主要来源于版权剧 。
根据招股书 ， 柠萌影视在2019年、2020年、2021年的收入分别为17.94亿元、14.26亿元、12.48亿元 ， 经调整净利润分别为1.5亿元 ， 2.43亿元 ， 2.79亿元 。 收入缩减 ， 但控制艺人片酬及单集制作成本 ， 近年净利润有所增加 。
它的收入构成分为版权剧、内容营销、其他三部分 ， 其中版权剧这三年在总收入中的占比 ， 同样高达九成 。
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