5G热点：三安光电近千亿市值，但不值得投资 _5G

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5G君日日评
你好，我是5G君。你觉得大的公司就一定好吗？如果有家千亿市值的公司给你投资，你投资吗？今天给你准备了一个典型案例，通过这个案例你一定对于上述问题，心存答案了。
市场方面，A股三大指数12日收盘涨跌不一，其中创业板指走势较强，收盘上涨逾1% 。两市合计成交5994亿元，行业板块涨跌互现，医疗与食品板块强势领涨。北向资金净流入33.93亿元。
具体来看，沪指收盘下跌0.11%，收报2891.56点；深成指上涨0.42%，收报11015.56点；创业板指上涨1.01%，收报2124.15点。

公司解读
三安光电：近千亿市值，但不值得投资
三安光电成立于1993年，1996年上市，主要从事化合物半导体材料的研发与应用，以砷化镓、氮化镓、碳化硅、磷化铟、氮化铝、蓝宝石等半导体新材料所涉及的外延片、芯片为核心主业，产品主要应用于照明、显示、背光、农业、医疗、微波射频、激光通讯、功率器件、光通讯、感应传感等领域。
市场情况
1、LED芯片
LED行业经过几年的快速发展，国内产业集中度逐步提高，在产能转移过程中，部分中小厂商在技术、配套、客户等环节没有合理、完善布局的情况下，大幅增加产能，从而引起传统照明领域LED芯片供需结构阶段性失衡，产品单价下降，导致行业企业出现不同程度的业绩下滑，甚至大幅亏损，行业进入调整期。
经过一段时期的调整，中低端产品单价目前相对稳定，但企业要想获得超额收益或者走得更远，需要优化产品结构，走差异化路线。技术的进步是企业产品结构升级的重要保障，技术的不断进步需要大量的、持续的研发投入。
再说一下市场增长空间数据。车用LED的市场产值在未来几年仍将保持成长态势，2023年有望达到42.1亿美金；预计到2020年，中国高亮度LED照明灯具市场规模将突破890亿元；预计到2020年，全球植物生长照明市场将超过30亿美元。
Mini/MicroLED作为能够满足高清晰电视终端显示的新一代LED背光/显示技术，工信部等三部委2019年3月联合发布了《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》，计划到2022年，超高清视频用户数达到2亿，未来4K、8K电视的市场渗透，将进一步提升对LED芯片的需求。
2、化合物半导体
目前，全球化合物半导体集成电路市场主要被欧美传统大厂占据，国内正处于起步阶段，国家出台一系列政策大力支持集成电路产业发展。在政策鼓励、进口替代需求日益增长、下游行业需求增加的背景下，未来国内厂商将进一步提升市场渗透率。
经营模式
1、采购模式
公司采购模式主要采用“直接采购+代理采购”的模式，大部分原材料采取自行采购的方式，与供应商直接签订采购合同及下达订单。
2、生产模式
公司以“订单”+“市场预测”为基础，结合安全库存计划组织生产。
3、销售模式
公司市场营销主要采用直销模式，设立营运中心，营运中心包含了国内业务部、国际业务下属部门，直接与最终使用客户沟通来实现产品的销售。通过“销售+售后服务”方式巩固现有市场，开拓新市场。
业绩分析
了解了市场情况和公司的经营模式后，我们来分析一下它的业绩。
直接上数据，19年营收74.6亿，同比增长10.81%；归母净利润12.98亿，同比减少54.12%；扣非后归母净利润6.9亿，同比减少69.3%；毛利率自17年达到峰值后一路下降，19年综合毛利率29.37%、净利率17.41%；ROE从17年的17.13%下降到19年的6% 。