5G热点：三安光电近千亿市值，但不值得投资( 二 ) _5G

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存货的问题
根据财务数据，可以发现三安光电的存货年年高增长，其中大部分是库存商品。

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LED的看点在mini LED，三安的老厂在减产，新厂反而在扩产，今年又买了不少设备。
三安主要几个投资：1）湖北投资120亿，主要是mini/micro LED的外延和芯片，征地已经完成，今年目标是把厂房盖完。湖北的厂离光谷很近，好多客户在那边。2）长沙，长沙安芯、建芯两个基金一共增资130亿，相当于三安集成的延伸，做天线射频和电动车功率器件。3）泉州333亿的三安半导体，一期一百多亿已经在动工。

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存货的高增长，以及存货的周转率持续下滑，说明三安还远远没有消化掉老厂生产的商品，并且消化存货的速度越来越慢，然而投资新厂的钱回到报表上还需要很长时间，这也是三安持续业绩下滑的原因之一。
研发投入
作为一家市值近千亿的公司，研发投入确只有屈屈不到2个亿，19年三安研发投入1.97亿元，同比增长36.44% 。

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三安从事的业务技术壁垒又不是特别高，会有很多竞争者进入，而之前三安甚至都不用投入研发，主要是和政府走得比较近，做LED就是这么一路过来的。
而新的mini LED不搞研发是不行的，三安这种后知后觉的小量研发投入真的不痛不痒。研发投入对于科技公司来说，就是命脉，就算没钱也要搞研发。
总结
总结一下，三安光电这家公司体量足够大，但是业绩连续三年持续下滑，老厂生产的大量库存商品得不到消化，并且存货周转率也持续下降，经营情况持续恶化，暂时看不到拐点，新的扩产扩建在未来会带来正向收益，但在没有反应到报表上之前，不做大胆假设。
所以，大的企业并不一定是值得投资的企业，三安就是个典型案例。

【5G热点：三安光电近千亿市值，但不值得投资】