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联想|联想科创板IPO终止：研发不足3%、高管平均薪酬超3335万

10月8日晚间，上交所官网公告了关于终止对联想集团有限公司（以下简称“联想集团”）公开发行存托凭证（CDR）并在科创板上市审核的决定 。
这也意味着，9月30日才获受理的联想集团科创板IPO申请，在经历7天国庆假期以及1个交易日之后，总共仅过了8天的时间就被终止，成为了史上最短时间内被终止的科创板IPO 。
联想集团CDR回A股的计划落空 。
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公开资料显示，联想集团曾于1994年在香港联交所主板上市，并于1995年发行美国存托凭证（ADR） 。今年1月12日晚，联想向香港联合交易所有限公司提交公告计划登陆科创板 。
今年9月30日通过了科创板上市申请，这也是继9月17日证监会发布《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的公告》后，红筹上市公司以CDR形式回A股的第一单 。
根据上交所的公告显示，10月8日，联想集团和保荐人中国国际金融股份有限公司分别向上交所提交了《联想集团有限公司关于撤回公开发行存托凭证并在科创板上市申请文件的申请》和《关于撤回联想集团有限公司公开发行存托凭证并在科创板上市申请文件的申请》，申请撤回科创板上市申请文件 。
上交所也决定终止对公司公开发行存托凭证并在科创板上市的审核 。
联想|联想科创板IPO终止：研发不足3%、高管平均薪酬超3335万
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对于联想集团撤回科创板IPO的原因，联想集团方面到目前为止尚未有正面回应，仅表示后续将进一步发布科创板IPO相关公告 。
业界认为，联想集团如此短时间内就撤回科创板IPO申请，很可能不是“主动要求撤回”，而是被“要求撤回” 。
另外，对于联想集团申请科创板IPO一事，近期外界也有着较大的反对之声，特别是其研发投入占比低、负债率超90%、高管收入过高、募资额过高等问题，备受外界的质疑 。
下面我们仔细来看：
研发投入占比持续下滑，不足科创板平均水平1/3
根据招股书显示，联想集团2018/19财年、2019/20财年及2020/21财年的研发投入分别为102.03亿元、115.17亿元以及120.38亿元，累计超过300亿元 。
虽然投入的研发资金在持续增长，但是在总营收当中的占比却极低，且呈下滑趋势 。
联想集团2018/19财年、2019/20财年及2020/21财年的营收分别为3423.83亿元、3526.76亿元和4116.20亿元 。
这三个财年当中的研发投入在总营收当中的占比分别为2.48%、2.63%和2.39% 。
联想|联想科创板IPO终止：研发不足3%、高管平均薪酬超3335万
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根据投资时报此前引述Wind数据的报道显示：“200家科创板上市公司2017年—2019年研发支出占营业收入的比例依次为8.63%、9.17%、10.26%，同样亦在逐年提升，三年平均占比为9.43% 。”
也就是说，联想集团的研发投入在总营收当中的占比三年平均值仅为2.83%，还不足科创板企业平均研发投入占比的1/3 。
即使与同行业公司对比，联想集团的费用占比也是低于同行业平均值，仅与惠普公司相近 。
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负债率超90%，远高于业内平均水平
招股书显示，截至 2019 年 3 月 31 日、2020 年 3 月 31 日和 2021 年 3 月 31 日的三个财年，联想集团的资产负债率分别高达86.34%、87.37%和90.50%，呈持续上升态势 。
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流动比率（流动比率=流动资产/流动负债X100%）分别为 0.82 倍、0.81 倍和 0.85 倍，速动比率（速动比率=速动资产/流动负债）分别为 0.66 倍、0.59 倍和 0.62 倍 。显示，联想集团偿债能力较差 。
对比业内同类公司等，显示联想集团的偿债能力低于业界平均水平 。资产负债率远高于小米集团和浪潮信息，仅比惠普公司略低 。2020/21财年的资产负债率高于计算机行业平均水平34.81个百分点 。
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