投研价值遭质疑
重建信任成当务之急
事实上，“乐歌事件”也使投研机构的价值遭到一定程度上的质疑，特别是券商研报曾出现多次“打脸”的背景之下，让上市公司、买方和卖方机构之间的信任变得岌岌可危 。
【唱空|唱空消费股研报火了 券商抱团唱多背后竟有这些秘密】某券商通信行业研究员表示，投研“翻车”的情况从行业上来看毕竟是少数，部分研究员功利心较强、不肯扎实研究，同时也想留住客户，往往会过于着急出具报告、而忽略多方验证尤其是现场调研的环节 。另一方面，很多研究员覆盖公司过多、精力分配不足，对产业研究并未形成一定经验积累，这也比较容易对一些公司形成误判 。“很多研究员可能是金融工程、数学等专业出身，自身并未在实业有过工作经历，用研究模板刻板套用公司发展逻辑，往往就会出现“翻车”的情况 。”
据东方财富发布的《2019年券商研究实力排行榜》， 2019年全年，国内共有88家券商共4144位分析师，发布了167594份研报，共覆盖2309家A股上市公司 。
“将近十七万份研报，有几份“翻车”也很正常 。但整体来讲，我国投研行业专业度是很高的，研究员多数也很认真负责”，北京一大型券商内部人士表示，在其看来，中国的投研市场太大了，出现偶发性“翻车”事件也很正常，而少数的“翻车”事件，可能是由于研究员经验不足、与上市公司沟通信息失误导致的 。
在袁东阳看来，好的研究一定是秉承专业、客观、负责任和独立等态度进行研究的产物 。投研“翻车”现象的出现，一定是在投研过程中，没有达到上述要求造成的 。
“在追求短期业绩最大化、博眼球、赚吆喝、娱乐化等趋势下，投研机构很可能不会花功夫对上市公司进行长期、深入跟踪和研究，相反，报告可能来自于复制粘贴，或者甚至出自于实习生之手，而“翻车”现场常出现的“假专家”问题，实际上也反映了投研机构与作为研究对象的上市公司之间逐渐脱离、投研“闭门造车”的窘境 。”
深圳某私募基金投资总监更是直言，目前很多券商研究报告的内容水分多、干货少，对于买方机构来说，帮助决策的实际参考价值不大 。“如果对某行业或某家上市公司感兴趣，我们会大量看研报作为基础的案头工作，然后找稍微靠谱的研究员或分析师做私下深度交流，再根据自己的投资逻辑和框架进行投资判断 。”
随着注册制改革顺利实施，投资者做出价值判断和投资决策更加依赖发行人信息，也对机构投资者的投研专业能力提出了更高要求 。而如何重新建立信任，则成了摆在投研机构面前的一道难题，而这个难题，迈过去了就是顺境，迈不过去，则成了坎 。
在上述券商通信行业研究员看来，避免“翻车”的唯一办法，就是提升自身的研究能力和专业水平，强化和上市公司的沟通，对产业的把握度也需要提升，用产业的眼光和公司管理的眼光评估公司价值，不弄虚作假、不急功近利，“很多优秀的研究员实际上就是这么做的，也赢得了业内的欣赏和尊重 。”
袁东阳认为，要杜绝这种现象，除了相关部门加强监管、机构更加自律以外，更重要的是要树立研究驱动价值提升的核心地位，而不仅仅是作为上市公司与投资机构信息沟通的辅助性渠道，当然，这也离不开整个资本市场向价值投资转型的大环境的形成 。
“为避免这种现象，投研机构应重视投研人员的能力培养和责任心培养”，上述北京一大型券商内部人士表示 。
事实上，监管机构也在积极行动，为上市公司和投研机构之间的良好沟通营造更加顺畅的环境 。
近日，中国证券投资基金业协会召集基金管理公司、私募证券基金及券商资管投研人员，围绕“加强从业人员调研规范，培育基金行业健康文化”召开座谈会，会议倡导从业人员认真开展二级市场的投资调研工作，要做到五点，其中之一就是“坚持敬畏市场、尊重企业家精神” 。会议表示，将研究起草投资调研的最佳行为守则，并与社会各界形成合力，共同促进基金行业稳健发展 。

来源：(中国基金报)

【江苏龙网】网址：/a/2021/0326/lmkd0Z64cSH020.html

标题：唱空|唱空消费股研报火了 券商抱团唱多背后竟有这些秘密( 四 )