相爱又相杀？
上市公司和投研机构矛盾积累已久
在资本市场中，从卖方投研、买方机构再到上市公司，这三类角色的关系互动性日益加强，关系也较为微妙，一方面是“有爱”的互相成就，毕竟对于很多上市公司高管而言，无论是出于市值管理还是推介公司的需求，都需要熟悉资本市场的生存逻辑，背后往往也和公司股价变动有着强关联 。“尊重市场熟悉市场”实际上已成为上市公司做好投资者关系服务的重要内容之一 。而另一方面，利益冲突让两个不同行业的人心存芥蒂，上市公司抱怨投研机构“不专业”，投研机构认为上市公司“不懂资本市场”，矛盾不可避免，类似“乐歌事件”则是矛盾的爆发 。
联储资管投研部总经理袁东阳告诉采访人员，这种现象可能并不是情绪宣泄，或是客观存在的，且应该不只是个例 。在其看来，随着资本市场扩容，从业人员、机构和上市公司数量都迎来爆发式增长，一方面，投研机构面对的是一个数量更为庞大、差异更为明显的研究群体，对效率和短期业绩的极尽追求，使得某些投研机构难以对上市公司进行持续和深入的跟踪和研究，从而使得某些研究结论显得不那么专业；另一方面，在资本市场入市门槛降低特别是注册制实施以后，为更多优秀公司提供了更为便捷和平等的融资机会，但不可避免地也使一些并不致力于自身长远发展和资本市场良性发展的公司进来，这些公司自然也就不那么了解资本市场 。除此之外，市场强调得更多的是对投资者进行教育，以及对企业上市过程的辅导，而对上市公司高管的教育似乎相对滞后，这也是造成上市公司被认为不懂资本市场的重要原因 。
深圳某券商研究所相关负责人表示，从投研人员的情况来看，上市公司“尊重市场”，分析师也需要“尊重产业” 。在该人士看来，受考核机制和行业浮躁心态的影响，尤其是基金管理人对短期排名的追逐，不少投研人员往往会忽视短期股价波动，趋势投资或者主题炒作反而成为部分买方资金关注的重点，卖方研究员从“研究公司”变成“研究股票”，仅关注和股价变化相关的变量，这种调研模式或者短期化功利现象，既不利于掌握公司基本面，也不利于发觉真正的投资价值 。
“这一矛盾是难以避免的，并且可能会在一段时间内长期存在，但表现形式可能更加温和，类似“乐歌事件”只是特例 。从根本上讲，上市公司和投研机构的利益存在一定冲突，而且工作模式也不同，两个不同行业的人很难完全互相理解”， 一大型券商消费行业研究员表示，做实业出身的上市公司对自己的事业必然抱有自豪感，这也是其不断发展业务的动力之一，这类上市公司的高管大多希望投研机构可以更多地关注公司的具体业务，比如说多去探访车间、多去与一线业务部门交流 。如果投研机构能做到这一点，上市公司高管也会感到很欣慰很有共鸣 。但事实上，大多数投研机构的从业者，本身就是超负荷工作了，实在是很难在这方面做到完美 。
投研机构对效率和短期业绩的极尽追求、上市公司高管对于资本市场内在逻辑变化的不敏感，也在一定程度上造成了双方之间关注点的落差，而这种落差的时间久了，矛盾则无可避免 。不过，在采访中，多位受访人士表示，随着资本市场的日益成熟，这种矛盾会逐渐减少 。
“这种现象的出现，是中国资本市场大发展中的一个必经过程，随着信息日趋透明，价值投资理念得到推崇，不专业的投研机构和不懂资本市场的上市公司，一定会在去伪存真的大浪潮中被淘汰掉”，袁东阳表示 。
在上述大型券商消费行业研究员看来，随着中国资本市场的逐步发展成熟，只图赚快钱的机构会大大减少，随着奉行长期投资、价值投资风格的机构增多，投研机构对上市公司的调研也会更加深入，这些矛盾会愈发减少 。“现在越来越多投研出身的分析师或者投资经理会加入董秘或投资总监角色，实际上也是上市公司认识到资本市场背后逻辑的变化趋势”，上述深圳某券商研究所相关负责人表示 。

来源：(中国基金报)

【江苏龙网】网址：/a/2021/0326/lmkd0Z64cSH020.html

标题：唱空|唱空消费股研报火了 券商抱团唱多背后竟有这些秘密( 三 )