文 | AI财经社 陈芳编辑 | 孙静“洋河市值被泸州老窖反超，作为宿迁人，这简直是耻辱！”在社交平台上，洋河投资人胡耀用措辞激烈的言语，表达着自己的失望。宿迁地处江苏西北部，过去十几年来，洋河和刘强东一样是这个地级市的对外名片。不过，如今洋河正在遭遇掉队调整的危机。自8月底以来，洋河股份市值已连续多个交易日被泸州老窖反超。截至9月16日下午两点，泸州老窖盘中市值比洋河高出70多亿元，白酒“茅五洋”的格局再次被改写成“茅五泸”。资本市场是业绩的晴雨表，今年上半年前五家上市白酒企业中，只有洋河的营收和净利润都在下滑。
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图/视觉中国这与几年前的境况形成巨大反差。2012年洋河市值一度反超五粮液时，五粮液内部直言是“奇耻大辱”。如今，五粮液市值是洋河股份的四倍多，营收和利润也远远将洋河甩在了身后。洋河是怎么从白酒行业一路逆袭的黑马，走到当下掉队局面的？市值被泸州反超，投资人怒斥洋河时至今日，在洋河官网上，依然挂着一篇解读洋河为何能赶超五粮液的文章，发布时间为2015年8月。那是洋河的高光时刻，上市不到五年，不仅把“老三”泸州老窖拉下马，还把“老二”五粮液踢下局，一时风光无两。成立于2002年的洋河股份曾是白酒行业的一匹黑马，上演过一场“后浪”逆袭的戏码。2009年，洋河登陆资本市场，上市次年营收就超越泸州老窖，跃居行业第三，将白酒“茅五泸”的格局改写为“茅五洋”。很快，“老二”五粮液也受到洋河的挑战，“五洋”之争一度成为热议话题。
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图/视觉中国2012年2月8日，洋河股份市值首超五粮液，高出2.8亿元，并由此坐上白酒市值“老二”的位子。这对五粮液而言实在有点难堪——不仅没能重回白酒“老大”的宝座，反而被洋河这个小弟超越。但接下里四年里，五粮液还得一次次接受被洋河打脸的事实。到2014年12月24日，洋河股份与五粮液的市值差扩大到23亿元之多。次年第一季度，洋河开始在业绩层面反超五粮液，净利润以0.26亿元的微弱优势领先五粮液。可惜，好景不长。回过神的五粮液大刀阔斧进行改革，局面在2016年开始有所扭转，其营收增速告别连续三年的低迷，重回两位数增长的上升通道，一直持续至今。而此时洋河增速却开始疲软，2016年五粮液营收比洋河高73.61亿元，净利润多12.52亿元；到2020年上半年五粮液营收是洋河的2.24倍，净利润是2.1倍。市值层面，9月11日，五粮液更是洋河的4.3倍之多。眼看着差距拉大，“老二”地位不保，洋河不得不接受事实。洋河相关负责人坦言：“五粮液体系确实比较大。”但其强调，没有一家企业的发展是直线上升，都是波动上升，洋河目前处于调整中后期，未来还有空间。不过，8月底以来，洋河“老三”的位置也遭到挑战，市值连续多个交易日被泸州老窖反超。这让洋河投资人按耐不住，胡耀跑到原洋河销售总经理朱伟的社交账号下留言：“要是你做洋河一把手，市值肯定甩开泸州老窖。现在却被反超几十亿。”朱伟现在的身份是贵州醇酒业董事长、总经理，新近又成为枝江酒业的操盘人。更多投资人则在交易平台上指责洋河。有人称，市值被泸州老窖反超，洋河管理层应该反思；有人表示，洋河管理层思想保守，跟不上时代发展，如今第三的位置都岌岌可危；有人认为，洋河过去的管理优势已经落后，管理层应该认清现实，向泸州老窖、山西汾酒等企业学习。2016年以来，在茅台的带领下，白酒一直领涨资本市场，整个板块翻了两倍多，洋河的增速却不及同行。2019年，白酒板块上涨103%，洋河股份只涨21%。今年年初至9月11日，洋河股份26.72%的涨幅，已经排在白酒前10名开外。胡耀说，洋河明显不受资本市场待见，上半年持仓洋河的基金只有452家，持股数仅为0.86亿股。而同期五粮液高达1375家，持股数3.54亿股；泸州老窖也有671家，持股数2.32亿股。对于投资人的质疑，洋河股份回应称，公司从去年6月起主动进行了一系列调整改革，希望彻底解决市场存在的问题，早日回到健康可持续发展的通道上。洋河内部对市值被泸州老窖反超，表现得很坦然。相关人士告诉AI财经社：“调整需要勇气，肯定会牺牲短期业绩。我们依然是行业前三，资本市场的表现是短期的。”清库存的“阵痛”洋河处境尴尬的地方在于——前有狼，增速不及“茅五”；后有虎，省外被泸州老窖追赶，省内被今世缘蚕食。上半年，前五大上市白酒企业中，只有洋河股份营收和净利润都在下滑，其中营收134.29亿元，同比减少16.06%；净利润54.02亿元，同比下滑3.28%。事实上，自2018年年中开始，洋河的营收增速就出现了放缓，到去年第三季度，彻底变成下滑态势，截至目前已连续四个季度下滑幅度高达两位数。

来源：(每天分享生活通)

【江苏龙网】网址：/a/2021/0326/lmkd091U2215H020.html

标题： 超五粮液|白酒前三由“茅五洋”变“茅五泸”，洋河是如何掉队的