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击落新能源汽车电动三傻的会是什么？( 二 )


11月26日 ， 上汽集团、浦东新区、阿里巴巴宣布联合打造全新智能电动汽车品牌“智己汽车” ， 创始轮融资达100亿元 。
王兴爸爸曾在今年初发表过观点：中国至少有12家车企有实力参与角逐 ， 3家央企、3家地方国企、3家传统民企、三家新势力 。
击落新能源汽车电动三傻的会是什么？文章插图
12家内地车企竞争是什么概念？比手机市场竞争激烈的多的格局 。 而实际的格局可能更差 ， 比如特斯拉的威压一直存在 ， 比如即将科创板上市的威马汽车 ， 可能成为另一匹闯入战场的黑马 。
手机市场不过OV华为小米四家瓜分4亿台出货量 ， 大几千亿的市场；而电动车市场 ， 乐观假设替代50%吧 ， 现在每年中国乘用车2000万辆出货量 ， 电动车也就1万亿不到的市场 ， 参与的玩家却有20多家 ， 每家都背景深厚、粮草丰足 。
我们在这种竞争格局下做一道简单的估值数学题吧：
蔚来汽车作为中国造车新势力老大 ， 最新市值724亿美金 ， 上市公司持有蔚来中国84.5%权益 ， 倒算回来就是857亿美金 ， 5600亿人民币 。
我们按最乐观的假设 ， 2030年电动车销量已经占50% ， 蔚来能卖到中国10%的电动车 ， 那么就对应着100万辆的销量 。
单车价格乐观假设为15万rmb好了 ， 毕竟日本电产的董事长刚说10年后电动车价格会是现在的1/5 ， 我们也不能全信 。
净利率乐观假设为10% ， 这在燃油车历史上也属于很高的水平 。
那么折算下来 ， 2030年蔚来汽车的净利润是有可能做到150亿人民币的 ， 如果按照传统汽车生意的拍法 ， 只能给10倍PE ， 但考虑到自动驾驶、智能软件等种种故事 ， 乐观给予20倍PE吧 ， 对应3000亿人民币市值 。
当然 ， 现在距离2030年还有9年时间 ， 我们如果再选取一个10%的折现率 ， 不考虑中途的再融资（处于红海的重资产生意肯定缺钱） ， 现在蔚来汽车的市值对应1272亿人民币 。
要知道 ， 以上我采取的全部假设都是偏乐观的 ， 蔚来汽车会打败各个门派的竞争对手 ， 不需要再融资 ， 到2030年时可以舒舒服服地挣钱 。
得出的结论却是：蔚来汽车跌77%才达到合理市值 。
最后 ， 我们推演下 ， 击落电动三傻股价的会是什么催化剂 。
预计从明年一季度开始 ， 会出现三大变化：
1）新的电动车品牌不断推出 ， 用户注意力被分流；
2）特斯拉Model Y量产 ， 价格屠夫给予同行降价压力；
3）电动三傻的月度销量无法维持之前环比两位数的增长 。
这些因素将共振并导致一个长达一年以上的量价双杀趋势 ， 而股价的反应 ， 可能会从一个极端走向另一个极端 ， 引发另一次破圈的社会讨论 。


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