击落新能源汽车电动三傻的会是什么？
今年环球资本市场最闪亮的星 ， 无疑是蔚来汽车为代表的中国电动车新势力 。 蔚来用1年30倍的涨幅宣告 ， 中国永远不缺商业神话 ， 李斌这个2019年最惨的人也可以翻身 。
但同时 ， 新势力的估值已经飙升到了一个恐怖的水平 ， 蔚来汽车荣登美国散户交易榜第一名 ， 网友将这三家新势力戏称为电动三傻 。
下面这张图计算了各家车企的销量、市值、收入（为了考虑新势力的成长性 ， 我们选取蔚来理想小鹏的2020年预测收入和销量 ， 和其他车企的2019年数据进行对比） 。
单车销售市值是一个公允衡量估值的指标 ， 我们看到 ， 小鹏、理想、蔚来的单车销售市值是大众汽车的180~400倍 ， 是特斯拉的2.5~5倍！
文章插图
凭啥？同样卖一辆车 ， 电动车就比燃油车值钱几百倍 ， 电动车小弟比老大值钱几倍 。
当然 ， 成长股投资者可以说 ， 我们赌的是趋势 ， 赌的是终局 ， 现在的销量都只是小荷尖尖 ， 这个逻辑貌似目前也没法证伪 。
我也一直在反思 ， 击落电动三傻离谱估值的会是什么 。
结果很简单：竞争格局 。
【击落新能源汽车电动三傻的会是什么？】聚义厅在竞争格局很重要：从鸦片想到化妆股中举过一个精彩的例子：
“根据剑桥大学的资料记载 ， 1830年代渣甸洋行的鸦片贸易利润是百分之几百 。 而1850-1860年代 ， 渣甸洋行自有鸦片贸易利润是15% ， 代理经销鸦片的利润是4% 。
一个有着极度上瘾特征 ， 不消费就要眼泪鼻涕满地打滚的品类 ， 在打通上下游产业链后的利润率只有这个水平 ， 放到现在还不如卖鸭脖子的 。 ”
当壁垒消失 ， 竞争格局恶化后 ， 连贩鸦片这样的暴利生意都会变得平庸 ， 时间的力量就是这么伟大 。
而对于汽车新势力的竞争格局 ， 最大的问题就出在：汽车的换车周期太长了 ， 传统势力有充足的时间做出反击 ， 从而使得竞争变得无比红海 。
很多人举苹果和诺基亚的例子 ， 说明新势力会如何在电动车的战场上把老玩家打的丢盔弃甲 。
但他们忽略了一个关键的差异：汽车的换车周期在10年左右 ， 而手机的换机周期只有2年 。
苹果干诺基亚 ， 可以打闪电战 ， 一夕之间漫山遍野插遍红旗 ， 因为换机周期就2年 ， 存量客户全部给你抢走 。
理想干奔驰 ， 就算你车做的再牛 ， 抢完存量客户也要10年时间 ， 10年磨一剑 ， 够老势力大举反击的了 。
电动车的技术变革确实会导致创业窗口开启 ， 但这扇窗户的面积并不大 ， 打开的时间也不长 。
正因为存在这样的商业规律 ， 马斯克一直说特斯拉必须求快 ， 在庞大的竞争对手彻底转身之前 ， 这个新公司必须站稳脚跟 。 蔚来创始人李斌也在2018年底提出：“真正的决战在2023年 。 ”
因为他们知道 ， 大众、宝马、通用们或许会犹豫纠结 ， 但一旦他们认准了电动车这个技术路线 ， 必将投入海量资金 ， 批量推出有竞争力的产品 。 目前来看 ， 跨国车企推出相对有竞争力的电动车产品 ， 会在2020~2022年这一时间段 。
在距离位于上海嘉定区的蔚来汽车中国总部仅一公里处 ， 有一座上海大众的全新工厂正在快速建设 。 这座30万辆产能的新工厂的名气远不如特斯拉在上海浦东正在建设的“超级工厂” ， 但技术水平毫不逊色 。
从2020年下半年起 ， 这里就会出产代表德国大众最新技术的MEB平台电动车 ， 他们与今天大众在国内推出的朗逸、宝来等“油改电”产品相比 ， 有着本质上的区别 。
以上写的还只是外资汽车巨头这一派战力 ， 事实上 ， 几乎所有的科技大玩家都对电动车感兴趣 ， 最近的新闻中已经嗅到了一股风雨欲来的味道 。
11月24日 ， 华为专家在电话会议中表示 ， 华为定位中国的博世 ， 以长安汽车为打手 ， 2000人已经研发了6年自动驾驶技术 。 电动车已经造出来了 ， 2021年底上市 ， 跨界类SUV ， 定价20~40万 ， 自动驾驶实现到L4级别（小鹏汽车处于L3） 。
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