【安信】长城汽车:延续强劲增长态势,预计全年目标超额完成在即


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事件
【【安信】长城汽车:延续强劲增长态势,预计全年目标超额完成在即】公司发布11月销量 , 本月销售145240辆 , 同比上涨26.12% , 环比增长7.14%;其中出口销量9302辆 , 同比大涨94.28% 。
点评
■四大品牌齐发力 , 延续强劲增长态势 。 11月公司销量14.52万辆 , 环比增长7.14% , 同比上涨17.86% , 销量再创新高 。 据中汽协预测 , 11月乘用车销量同比增长9.3% , 公司销量同比增速显著领先行业16.82pct 。 本月 , 公司四大品牌延续金九银十的昂扬势头 , 其中哈弗品牌批售101812辆 , 环比和同比分别上涨3.94%和22.11% , 销量再创新高 。 得益于第二代和第三代哈弗H6合力猛攻 , 本月哈弗H6销售55001辆 , 环比和同比分别上涨4.30%和31.97% , 刷新今年单月销量最高纪录 , 并实现了连续2个月销量破5万辆 , 其中第三代哈弗H6销量22852辆 , 环比增长10% 。 哈弗大狗本月销售8555辆 , 环比增长22% , 爆款潜质初现 , 哈弗F7本月销售12087辆 。 11月皮卡销量22610辆 , 环比和同比分别增长10.81%和18.61% , 连续7个月销量破2万辆 , 市占率近50% 。 其中 , 长城炮销售12080辆 , 稳居高端皮卡销量冠军宝座 , 与风骏7、风骏5再度包揽皮卡市场单车型销量前三 。 11月WEY品牌销售9122辆 , 环比增长0.51% 。 本月欧拉品牌销量11592辆 , 环比和同比分别大幅上涨44.70%和414.74% , 实现9连涨 , 稳居新能源行业第一阵营 。 其中 , 欧拉黑猫销售9463辆 , 同比涨幅高达373% , 环比大涨51% 。 从产销来看 , 11月整体加库存950辆 , 其中哈弗、WEY和欧拉分别加库存420、337和843辆 , 皮卡去库存596辆 。
■再添两款新车 , 预计全年销量目标超额完成在即 。 在哈弗大狗、第三代哈弗H6、焕新第二代哈弗H6、2021款哈弗F7/F7x等爆款新品的基础上 , 公司再添欧拉好猫和坦克300两款新车 。 11月24日 , 欧拉好猫共计5款车型上市 , 补贴后全国统一售价为10.39-14.39万元 , 有望助力欧拉品牌突破价格天花板 , 带动欧拉品牌持续向上 , 也正式宣告欧拉品牌进军几近白热化的A0级纯电细分市场 。 11月20日 , 坦克300越野版正式开启预售 , 短短两周 , 通过WEY APP支付的订金就突破万笔 , “三把锁”、坦克转弯、蠕行模式等硬核越野配置加持下 , 蕴藏着热销潜力 。 今年1-11月 , 公司共实现销量96.15万辆 , 与公司3月份调整后的“102万辆”的销量目标 , 仅有5.85万辆的差距 , 12月新老明星车型有望共同发力 , 预计全年销量目标超额完成在即 。
投资建议
国内乘用车行业进入换购周期 , 电动化智能化高端化叠加新品周期 , 公司有望实现首换购两端开花 , 全球化战略布局扩容海外市场 , 皮卡解禁利好政策下 , 皮卡乘用化高端化电动化趋势释放增量 。 我们预计公司2020年-2022年的收入分别为1027.43、1226.76、1432.48亿元 , 收入增速分别为6.79%、19.40%、16.77% , 归母净利润分别为52.19、75.38、97.28亿元 , 维持买入-A 的投资评级 。
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