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海通国际|海通国际：禹洲集团有质量增长 重申“买入”评级

11月9日 ， 禹洲集团（01628.HK）公布10月份销售数据 ， 数据显示 ， 10月份禹洲集团合约销售115.2亿元 ， 前10个月累计实现合约销售886亿元 ， 同比增长达53% 。 按全年1000亿元的目标 ， 至10月末 ， 禹洲集团的年度目标完成率达到89% 。 不论是销售增速还是目标完成率 ， 禹洲均居于行业领先位置 。
海通国际|海通国际：禹洲集团有质量增长 重申“买入”评级
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【海通国际|海通国际：禹洲集团有质量增长 重申“买入”评级】销售规模的快速增长 ， 较高的业绩锁定 ， 也使禹洲集团频获资本市场认可 。 近日 ， 国际著名投行海通国际发表内地房地产行业研报指出 ， 尽管销售金额略有下降 ， 但10月份的地产行业销售额仍然是有史以来第三好的月度销售 。 看好能在销售增长和财务健康之间取得良好平衡的公司 ， 推荐禹洲集团 ， 重申“买入”评级
禹洲千亿目标已无悬念
海通国际在研报中指出 ， 根据中国房地产信息集团（CRIC）的数据和该行的预估 ， 海通国际长期跟踪的31家中国房地产开发商在2020年10月的总销售额按月下降了12% 。 然而 ， 根据历史销售模式曲线分析 ， 10月份销售额略低于9月份也就不足为奇了 。 海通国际指出 ， 尽管如此 ， 2020年10月的销售额也是有记录以来同期最好的一次 。
海通国际亦指出 ， 2020年1-10月销售额显著增长的开发商是禹洲集团 。 10月 ， 禹洲集团合约销售金额同比增长25.25%至人民币115.24亿元 ， 优于行业18％的平均水平；首十个月合约销售金额同比增长52.55%至人民币885.84亿元 ， 由此计算 ， 禹洲已完成年度目标近九成 ， 千亿目标预计实现无虞 。
看好稳健增长型企业 首推禹洲集团
海通国际指出 ， 最近几周 ， 投资者对中国房地产行业的投资情绪相当低迷 ， 因为在三道红线政策可能实施的情况下 ， 投资者对未来的销售增长感到担忧 。 但该行认为这个影响已经逐渐被市场消化和反应 ， 后续市场将更青睐在增长和财务健康之间取得良好平衡的企业 ， 禹洲集团位列其中 。
海通国际分析指出 ， 今年首九个月 ， 禹洲新增了15块地块 ， 当中约50%集中在长三角区域 ， 100%集中在一、二线核心城市 。 此外 ， 禹洲新增土储权益占比也在持续提升 ， 今年首九个月土地权益占比由去年同期的60%提升至65% ， 保证了未来几年稳定的盈利增长 。
海通国际强调 ， 作为一直践行稳健发展的公司 ， 禹洲在投资拿地和财务管控方面坚守内部纪律 ， 每年新增拿地支出严格控制在不多于合约销售金额的50%的范围内 ， 新拍地要求毛利率稳定在25-30%区间 。 同时 ， 禹洲持续优化债务结构 ， 截至2020年中期净负债率进一步降低至63%左右 ， 现金短债比高达2.5倍 ， 覆盖倍数领先同业 。 海通国际预计未来禹洲能够在增长和财务健康之间继续做好平衡 ， 实现有质量的发展 ， 重申“买入”评级 。
（责任编辑：常丹丹 HO016）   【免责声明】本文仅代表合作供稿方观点 ， 不代表和讯网立场 。 投资者据此操作 ， 风险请自担 。


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