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基金|押宝半导体 诺安成长混合业绩飘忽( 二 )


“照我说 ， 甚至应该叫诺安半导体行业才是！”有投资者在某财经论坛表示 。 正如该投资者所说 ， 自蔡嵩松上任后 ， 诺安成长混合便着重投资半导体行业相关股票 。
根据三季报显示 ， 诺安成长混合的前十大重仓股分别为北方华创(002371,股吧)、卓胜微(300782,股吧)、韦尔股份(603501,股吧)、长电科技(600584,股吧)、中芯国际、圣邦股份(300661,股吧)、中微公司(688012,股吧)、三安光电(600703,股吧)、兆易创新(603986,股吧)、沪硅产业 ， 均为以半导体行业为主的科技板块个股 ， 占三季度末基金资产净值比例高达77.69% 。
而根据天天基金网显示 ， 在蔡嵩松上任不久后的2019年一季度末 ， 诺安成长混合的前十大重仓股中仍有文化传媒、化工行业等不同行业的股票 。 而待蔡嵩松完全“掌权”后 ， 该只基金的重仓股便“换血”成半导体行业主题股票 。 北京商报采访人员查阅诺安成长混合基金合同发现 ， 在投资理念一栏中 ， 仅提到“精选个股以获得成长性溢价 ， 严控风险以保障持续性增长” 。 但并未提及会重点配比半导体行业股票 。
在前述分析师看来 ， 一般而言 ， 主动偏股类产品的基金合同会规定得比较宽泛 ， 不会完全限制基金经理去投哪一个具体的申万一级行业的个股 。 因此 ， 从基金合同角度而言 ， 诺安成长混合并没有违背其宗旨 。 但该分析师也坦言 ， 在半导体行业相对来说行情较好时 ， 这只基金做出了比半导体对应的ETF略有增强的效果 。 同时 ， 在回撤和波动率上 ， 也同样具有芯片ETF增强的特征 。 因此诺安成长混合在符合基金合同条件下 ， 算是做出一些特色 。
步日欣认为 ， 不管从宏观角度还是行业中观角度 ， 半导体行业确实是未来30年国家需要重点发展的行业 ， 高成长性会带来巨大的投资机会 。 但这是一个长期的过程 ， 布局半导体行业 ， 对于一只中长期基金来说 ， 并无不妥 。 唯一的问题是 ， 不能用二级市场投机的心态 ， 来对待半导体行业以及重仓半导体行业的基金 。
投资者应谨慎布局
值得一提的是 ， 集中持仓的诺安成长混合 ， 不仅引发了投资者和业内分析人士的重点关注 ， 同为“舵手”的基金经理也忍不住在定期报告中点评一二 。
在此前发布的半年度报告中 ， 长信基金副总经理安昀曾在报告期内基金投资策略和运作分析中发出疑问 ， “最近听说一只硬核成长类产品 ， 基金经理从业才三年 ， 做投资仅一年 ， 规模从去年的十几亿迅速膨胀到当前的近两百亿 ， 且大部分规模是今年二季度流入的 ， 该产品基本上全仓半导体 。 我不禁陷入深思 ， 虽不免有葡萄好酸之嫌 ， 但是这样真的好吗？从历史统计可以清楚看到 ， 投资股市的盈利分布也是遵从二八甚至一九原则 ， 一定是很少部分人赚钱 ， 绝大部分人买单 。 很不幸的是 ， 每个人都觉得自己是极少数人” 。
虽然报告中并未指名道姓 ， 但综合来看 ， 上述细节与诺安成长混合和蔡嵩松高度重合 。
步日欣坦言 ， 未来的高科技板块 ， 尤其是半导体行业 ， 波动性肯定要远高于别的传统领域 ， 这是毋庸置疑的 ， 但长期的增长空间也有望高于平均水平 。 因此 ， 科技类个股的投资 ， 并不适用于抗风险能力较弱的普通投资者 ， 但适度分配部分资金 ， 转向投资一只偏重科技的基金产品 ， 也是一个不错的选择 。 而对于已经布局科技类主题基金的投资者 ， 建议长期持有 ， 不被短期的涨跌困扰 ， 长期陪伴才能带来长期的增长 。
蔡嵩松也在诺安成长混合的三季报中强调其对未来半导体行业的明显看好 。 他表示 ， 展望未来 ， 所有扰动市场的因素边际变化向好 ， 对四季度市场持乐观态度 。
郭施亮则认为 ， 高风险与高收益并存 ， 诺安成长混合偏重于高成长、高景气度的企业 ， 还是具有一定的投资风格 。 但对投资者来说 ， 可以选择在半导体行业处于调整充分的前提下或多头行情背景下申购该基金 ， 一旦出现下跌趋势或整体高估值状态 ， 建议及时止盈 ， 守住利润 ， 诺安成长基金还是更适合风格偏激进的投资者 。


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