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康跃科技|康跃科技扣非净利下滑137% 3亿现金如何撬动14亿重组( 二 )


那么 ， 康跃科技的钱从何而来？为何公司如此执着于现金收购？
为此 ， 康跃科技相关人士向《投资者网》解释道："2020年全年上市公司面临较大的盈利压力 ， 拟尽快采取措施改善上市公司盈利能力 。 选择现金方式交易在时间周期上要快于发行股份方式 。 如采取发行股份方式 ， 上市公司股本将增加 ， 短期内存在每股收益被摊薄的风险 ， 选择现金方式进行交易可避免每股收益摊薄的风险 。 "
该人士还表示 ， 根据各方最终确定的交易方案 ， 上市公司2020年关于本次交易的支付义务合计为10.96亿元 ， 考虑到标的公司及其子公司对上市公司的借款安排 ， 上市公司2020年关于本次交易的资金需求实际为5.69亿元 。 如不考虑业绩补偿因素2021-2023年上市公司的支付义务合计为3.12亿元 。 如果本次交易在2020年12月31日前未能实施完毕 ， 则上述付款义务发生时间相应顺延 。 "因此 ， 上市公司关于本次交易的实际资金需求小于交易金额 。 经综合考虑资金需求规模及筹资安排 ， 选择现金方式进行交易具有可行性 。 "
疑点重重的收购仍待解
根据康跃科技回复深交所问询函的公告 ， 长江星不仅第一大客户长江连锁疑点重重 ， 其他大客户的商业模式也存在疑问 。
在长江星前五大客中 ， 长江连锁的表现格外显眼 。 2018年至2020年第一季度 ， 长江星对长江连锁的销售收入分别为9117.74万元、9738.28万元和8374.2万元 ， 销售占比分别为6.9%、8.1%、34.85% 。
值得注意的是 ， 长江连锁不仅是长江星的控股股东 ， 持有长江星60.41%股权 ， 而且还是此次巨额现金交易的交易对手 ， 可获得约13.45亿元的交易对价 。
令人更为意外的是 ， 长江连锁（单体）2018年至2020年第一季度分别向长江星采购占总采购额的比例分别为99.98%、98.37%、99.94% 。 如此看来 ， 长江连锁（单体）的业务本质基本就是长江星的一个"代理商" 。
引人注意的数据是 ， 长江连锁的净利润从2018年的4941.61万元降至2019年的-187.5万元；长江星的净利润由2018年的1.73亿元上升至2019年的2.02亿元 。 也就是说 ， 长江连锁在当期利润亏损的情况下 ， 仍然保持了对长江星的大额采购 。 那长江连锁与长江星之间的采购额真实性如何？哪怕亏损的情况下 ， 依然大额采购的原因又是什么？
再看长江星的另一个客户--云南名扬 ， 2018年和2019年长江星对云南名扬销售收入分别为1.34亿元和0.93亿元 ， 分别占当期营业总收入的10.12%、7.66% ， 分别为当年的第一大及第二大客户 。
长江星主要是从云南名扬销售冬虫夏草 ， 但从双方的交易金额 ， 冬虫夏草的交易单价及市场单价对比等情况分析 ， 这一的交易合理性还有待考证 。 回复公告显示 ， 2019年冬虫夏草的市场行情价格为92085.23元/KG ， 但云南名扬从长江星采购冬虫夏草的单价为128949.84元/kg ， 每千克相差3.6万元 。
那么 ， 云南名扬为何会高出市场价近40%的成本向长江星采购冬虫夏草？
对于上述问题 ， 康跃科技给《投资者网》的解释称 ， 相关问题都将在二次问询函回复中解答 。 可原本这一系列的问题 ， 康跃科技应该在10月12日就完成回复工作 ， 可公司却一而再再而三地延期回复 。 根据最新公告显示 ， 公司又一次延期回复问询函 。
或许 ， 收购长江星对康跃科技来说是一次大胆的尝试 ， 可如此"负重前行"能否将公司从亏损泥潭中拉出来 ， 目前尚且难以知晓 。


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