荣盛发展|荣盛发展短债压顶，净利下滑近三成，隐秘融资仍难止渴
最近房企三季报陆续出炉 ， 几家欢喜几家愁 ， 荣盛房地产发展股份有限公司（以下简称“荣盛发展”）或许就是愁的那一家 。
三季度显示荣盛发展共实现营收175.08亿元 ， 同比增加20.93%；归母净利14.59亿元 ， 同比减少24.92%；增收不增利或是因为薄利多销 ， “以价换量”短期可以快速回笼资金 ， 长期缺乏再生产能力 ， 直接导致利润水平受损 。
此外根据三季报 ， 荣盛的货币资金远小于一年到期的有息负债 ， 短期偿债压力大 。 在三道红线的标准下 ， 荣盛仍然稳稳地踩了2条 。
表内数据不好看 ， 表外仍在寻求隐秘融资 。 据地产探秘 ， 近日在第三方某知名信托销售平台上出现一只名叫“GQ·尊享21号集合资金信托计划（第2期）”房地产信托产品引起关注 。 该产品的融资方为“香河万利通实业” ， 主要投向了“香河万利通永续债” ， 属于“永续债嵌套信托” 。 通过查询得知此产品背后涉及的主体为荣盛发展的孙公司沈阳荣盛中天实业 。 荣盛发展的三季报并没有显示永续债 。 上述信托融资投向荣盛发展孙公司的永续债也就是最近谋划的资本动作 。
据地产探秘 ， 如果这类房企出现资金链问题 ， 不仅仅是永续债难以偿还 ， 还会牵出藏在永续债背后那些千千万万的信托理财投资人利益受损 。 看看四川信托、雪松信托 ， 自年中以来投资人维权事件频发 ， 背后多与房地产密切关联 。
接下来 ， 我们来分析一下荣盛发展的各项具体数据 。
01
债券融资情况
在岸债券方面：
荣盛发展通过荣盛房地产发展股份有限公司发行在岸债券 。 目前共有8只流通中在岸债券（其中6只是今年发行的） ， 规模一共52.05亿 ， 票息在6.7-7.5之间 。 据乐居财经统计 ， 前三季度 ， 千亿房企发债总量达到4104.81亿元 ， 平均发债利率为5.625% 。 荣盛的发债利率较高 。
目前看来 ， 荣盛发展的偿债高峰将于2023年到来 ， 待偿付本息为24.84亿元 。
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提醒：“17荣盛地产PPN001”将于11月21日付息 。 11月房企将迎来年内最大到期债务规模 ， 更多11月房企付息or到期债券请查看以下名单 。
离岸债券方面：
目前荣盛发展共有3只流通中美元债（2只今年发行的） ， 规模10.5亿美元 ， 票息在8-8.75 。
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02
成交行情
美元债行情：
在美元债行情中 ， DM有一项重要的指标来判断其成交活跃性 ， 此指标为流动性指标 。 流动性指标得分从1至5 ， 1分代表流动性最好 ， 5分代表流动性最困难 。 通过DM查债通可以查到具体的美元债的流动情况 。 雷猴查到荣盛的三只美元债流动性评分均为1分 ， 流动性良好 。 其中一只“荣盛发展8.75 2021-02-28”报价数量为58 ， 报价机构数量为8 。
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图源：DM查债通APP
在岸债券行情：
近三个月来 ， 荣盛发展的在岸债券成交量排行榜如下图所示 ， 排名第一的是“20荣盛发展MTN002” ， 成交量为12亿 。
【荣盛发展|荣盛发展短债压顶，净利下滑近三成，隐秘融资仍难止渴】
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图源：DM查债通APP
03
评级情况
国际评级：
目前 ， 三大信用评级机构标准普尔、惠誉国际、穆迪分别给予荣盛发展“BB-”、“BB-”、“Ba3”评级 ， 对荣盛发展的实力和发展前景表示认可 。
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