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三问深深房重组终止 对恒大有何影响？

备受股民关注的深深房重组 ， 有了最终答案 。 11月8日 ， 中国恒大（3333.HK）发布公告 ， 已终止与深深房的重组计划 。 深深房（000029.SZ）同日发布公告 ， 将于11月9日正式复牌 。
历经四年 ， 恒大与深深房正式“和平分手” ， 引发各界热议：这场重组为何未果？1300战投赎回如何解决？对恒大基本面又有什么影响？
三问深深房重组终止 对恒大有何影响？
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一、重组为何未果？
此次重组未果 ， 肯定是双方不愿意看到的 ， 正如深深房公告所说 ， 基于目前市场环境等原因 ， 现阶段继续推进重大资产重组的条件尚不成熟 。
分析人士认为 ， 此次重组终止 ， 其实已在市场预期之中 。 自从2014年绿地成功借壳金丰投资在A股上市之后 ， 就再也没有房企成功在A股上市 。 尤其是随着房地产调控持续加码 ， 房企A股上市全面受阻 ， 这几年成功上市的房企全部选择在港股 。
一家大型券商投行部人士也表示：“深深房A与恒大地产的重组牵涉到国家对于房地产政策的考量 ， 与一般的停牌案例相比 ， 涉及到的内容非常复杂 。 ”
二、战投赎回压力如何化解？
重组终止 ， 市场最担忧的莫过于1300亿战投的赎回压力 ， 不过恒大这次可谓迎刃而解 。
据恒大公告显示 ， 1300亿战投中的863亿战投已签订补充协议 ， 同意不要求进行回购并继续持有恒大地产权益；357亿战投已商谈完毕 ， 即将签订补充协议；50亿战投由于涉及其自身大股东的资产重组 ， 正在商谈；剩余30亿战投的本金恒大集团已支付 ， 即将回购 。
【三问深深房重组终止 对恒大有何影响？】换而言之 ， 这1300亿战投中 ， 逾九成战投选择继续持有 ， 30亿由恒大自己掏腰包回购 。 即便最后的50亿战投谈不拢 ， 恒大选择回购也不会有多大的资金压力 ， 这也正式宣告资金压力彻底解除 。
三问深深房重组终止 对恒大有何影响？
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三、对恒大基本面有什么影响？
由于与深深房重组并不涉及配套融资 ， 重组终止并不会对恒大的经营与财务带来什么影响 。 反倒是自3月底实施“高增长、控规模、降负债”发展战略以来 ， 恒大基本面持续向好 ， 降负债成效远超外界预期 。
在业绩层面 ， 今年以来恒大销售势头强劲--截至前十月实现销售6326亿 ， 销售回款5307.4亿 ， 均创历史新高 。 强劲的现金流推动有息负债不断下降 ， 恒大才有了一口气提前偿还3笔共计294亿港元债务的“大手笔” 。
在资本层面 ， 虽然地产业务回A终止 ， 但其它优质资产分拆上市持续提速：恒大物业已发布招股书 ， 据港媒报道下周有望通过聆讯 ， 募资至少155亿港元；恒大汽车目前也启动科创板上市辅导 ， 募资总额有望达300亿 。 通过分拆上市增加净资产 ， 恒大负债率有望进一步大幅下降 。
值得注意的是 ， 近日恒大再次启动大手笔回购 ， 显示了许老板对公司发展前景的信心 。 卸掉重组的包袱后 ， 轻装上阵的恒大也许更值得资本市场期待 。


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