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兴证固收研究资讯|美国大选扑朔迷离，债市对利空钝化——利率回顾（2020.11.2-2020.11.6），「兴证固收.利率」( 二 )


兴证固收研究资讯|美国大选扑朔迷离，债市对利空钝化——利率回顾（2020.11.2-2020.11.6），「兴证固收.利率」
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兴证固收研究资讯|美国大选扑朔迷离，债市对利空钝化——利率回顾（2020.11.2-2020.11.6），「兴证固收.利率」
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4利差分析：国债10-1利差收窄
本周国开收益率曲线变动不大 ， 国债10-1利差出现收窄3bp至42bp ， 主要由短端上行幅度大于长端所致 。 周五央行释放政策退出信号后 ， 1年国债收益率大幅上行 ， 指向市场对流动性收紧预期有所升温 。 当前国债10-1利差位于今年以来的最低水平 ， 似乎与基本面上行趋势相悖 ， 这种状态不太可能一直持续 ， 未来要么出现基本面动能减弱 ， 要么利率曲线跟随基本面做出修正 。
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风险提示：基本面修复超预期；流动性收紧超预期
20201031多空交织 ， 长端利率震荡下行
20201024基本面利空暂时出尽 ， 配置盘尝试入场
20201018社融数据超预期 ， 长端弱势震荡
20201008持券过节意愿不高 ， 长端收益率上行
20200926情绪谨慎 ， 长端小幅上行
20200919流动性为市场运行核心矛盾
20200912资金面和社融分化 ， 曲线走陡
20200905债市情绪不佳 ， 收益率曲线上移
20200829债市情绪脆弱 ， 收益率延续上行
20200822资金趋紧扰动债市情绪
20200815基本面修复斜率重定价
20200808多空因素交织 ， 长债小幅调整
分析师声明
注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告 ， 具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告 。
证券研究报告：《美国大选扑朔迷离 ， 债市对利空钝化——利率回顾（2020.11.2-2020.11.6）》
对外发布时间：2020年11月07日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师：
黄伟平SAC执业证书编号：S0190514080003
左大勇SAC执业证书编号：S0190516070005
罗雨浓SAC执业证书编号：S0190520020001
（1）使用本研究报告的风险提示及法律声明
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本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用 ， 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 。 本报告中的信息、意见等均仅供客户参考 ， 不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约 。 该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求 ， 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 。 客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估 ， 并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求 ， 必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见 。 对依据或者使用本报告所造成的一切后果 ， 本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任 。
【兴证固收研究资讯|美国大选扑朔迷离，债市对利空钝化——利率回顾（2020.11.2-2020.11.6），「兴证固收.利率」】本报告所载资料的来源被认为是可靠的 ， 但本公司不保证其准确性或完整性 ， 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 。 本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任 。


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