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斑马消费|昆仑万维卖出高增长


北京联盟_本文原题：昆仑万维卖出高增长
斑马消费 任建新
昆仑万维前三季度归母净利润41.75亿元 ， 同比暴增341.62% ， 前两天发公告称预计全年业绩也将实现大幅增长 。 但是 ， 也别高兴得太早了 。
因监管问题不得不转让Grindr ， 产生投资收益29.48亿元 ， 成为今年净利润的最主要来源 。
投资板块之外 ， 公司核心主业游戏业务却是延续了此前的下滑趋势 ， 日渐疲软 ， 最终公司也不得不接受这样的事实 。
值得一提的是 ， 昆仑万维早年投资业务收获颇丰 ， 趣店等经典项目令公司赚到盆满钵溢 ， 但是 ， 近年乐云小贷、大唐互娱等多个项目令公司陷入麻烦之中 。 就连最近准备增持纳入合并报表的Opera ， 都出现了业绩下滑、亏损 。
周亚辉的投资神话还能持续多久？
斑马消费|昆仑万维卖出高增长
本文插图

投资收益拉动业绩
2020年前三季度 ， 昆仑万维（300418.SZ）营业收入22.70亿元 ， 同比下降15.88% ， 归母净利润41.75亿元 ， 同比增长341.62% 。
近日 ， 公司对外披露 ， 预计今年累计净利润可能与上年同期相比发生大幅增长 。
不过 ， 这其中的绝大部分 ， 来自投资收益 。
昆仑万维早年以游戏业务起家 ， 这些年最赚钱的项目却都来自投资业务 。
上市之后 ， 公司陆续在社交平台、人工智能、物流、跨境电商、金融科技、物联网等方向进行了产业链投资布局 ， 通过趣店、如涵、随手科技、汇量科技、有米科技等项目中获得了较为可观的投资收益 。
【斑马消费|昆仑万维卖出高增长】其中 ， 仅通过趣店这一个项目 ， 2017年-2019年 ， 公司获得的投资收益就超过10亿元 。
因投资成果卓著 ， 昆仑万维老板周亚辉还被称为“独角兽挖掘机” 。
2019年 ， 公司清空趣店、如涵两家公司的股权 ， 收获投资收益4.46亿元 。 当年 ， 公司营业收入36.88亿元 ， 同比增长仅3.09% ， 归母净利润12.95亿元 ， 同比增长28.73% 。 投资收益大概占公司净利润的三分之一 。
2020年5月 ， 昆仑万维对外转让Grindr Inc.所有股权 ， 最终交易对价为44.25亿元 ， 投资收益先行确认29.48亿元 ， 剩余6000万美金待业绩考核实现后确认 。
今年前三季度 ， 投资收益在公司净利润中的占比超过7成 。
Grindr是全球成立最早、最大的同性社交平台 ， 2009年上线 ， 到2019前后在196个国家和地区拥有8000万注册用户 ， 月活跃用户1000万 ， 日活跃用户400万 。 2016年-2017年 ， 昆仑万维分两次斥资2.45亿美元收购Grindr Inc. 。
公司出售Grindr Inc.实属无奈 。 Grindr由一家中国公司所有 ， 不仅引发了美国隐私倡导者的担忧 ， 更会直接影响到该公司在美股的上市计划 。
游戏业务疲软
转让Grindr ， 剥离社交媒体业务 ， 将对昆仑万维后续的营收、业绩产生影响 。
更关键的是 ， 一旦没有了等量的投资收益助力 ， 公司的业绩坐上过山车 ， 不仅下滑成为必然 ， 更是再也遮不住游戏业务的疲态 。
启信宝显示 ， 昆仑万维成立于2008年3月 ， 2015年1月上市 ， 成为为数不多成功IPO的游戏企业之一 。 彼时 ， 公司的业绩顶梁柱是手游《啪啪三国》和《海岛奇兵》 。
2019年年报中 ， 公司将旗下业务分为四大板块 ， 移动游戏平台（GameArk）、休闲娱乐平台（闲徕互娱）、社交平台（Grindr）以及投资业务 。
Grindr Inc.转让后 ， 公司旗下只剩三大板块 ， 游戏+投资两大业务 。
2019年 ， 公司游戏业务营业收入14.86亿元 ， 同比增长仅1.91% ， 毛利率下降9.41个百分点；2020年上半年 ， 游戏行业整体业绩大增 ， 但公司该板块营业收入6.71亿元 ， 同比下降12.99% ， 毛利率57.06% ， 低于行业整体水平 。


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