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消费|寻找“反脆弱”基金样本！看“消费女神”张萍如何掘金智慧消费黄金时代

以5G为代表的智能通信、以AI为代表的数据智能、以手机为代表的硬件智能等 ， 不仅将引爆消费变化 ， 进一步激发居民消费热情 ， 还将驱动未来迈入智慧消费的黄金时代
消费|寻找“反脆弱”基金样本！看“消费女神”张萍如何掘金智慧消费黄金时代
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银华品质消费基金拟任基金经理张萍
《投资时报》采访人员 邓妍
“一个玻璃杯放在桌子上 ， 当摔到地上时它会瞬间破碎 ， 玻璃杯是脆弱的；如果摔到地上的是一个塑料杯 ， 它不会破碎而会在地上弹两下 ， 塑料杯是强韧的；假设有一种杯子摔到地下 ， 非但不碎反而变成两个 ， 这时 ， 它就是反脆弱的 。 ”
这是2008年全球金融危机时 ， 因《黑天鹅》一书名声大噪的作者塔勒布 ， 于此后出版的《反脆弱》一书中对“反脆弱”的简易描述 。
塔勒布认为 ， 既然黑天鹅事件无法避免 ， 那就想办法从中获取最大利益 。 在他看来 ， 每一件事情都会从波动中得到利益或承受损失 ， 脆弱是指因波动和不确定而承受损失；反脆弱 ， 则是让自己避免损失 ， 甚至因此获利 。
曾是经营避险基金的安皮里卡资本公司（EmpiricaCapital）创办人的塔勒布 ， 也是纽约大学库朗数学研究所的研究员 。 他曾在纽约和伦敦交易多种衍生型金融商品 ， 也曾在芝加哥当过营业厅独立交易员 ， 或许正是这些金融从业履历 ， 让塔勒布的视角颇具“投资思维” ， 这样的综合背景 ， 让银华品质消费基金拟任基金经理、李晓星团队成员、有“消费女神”之称的张萍读罢《反脆弱》后 ， 心有戚戚焉 。
“看完这本书后 ， 改变了我看待事物的一个角度 。 怎么样在不确定和脆弱中 ， 让自己变得反脆弱？如何建立起一套科学合理的方法论 ， 让自己能够从混沌、变化和不确定性中受益 ， 这就是反脆弱 。 ”
《投资时报》采访人员了解到 ， 作为李晓星团队的核心成员 ， 张萍和团队秉承的投资理念、投资方法与“反脆弱”有异曲同工之妙 ， 在“长期稳定的超额收益就是绝对收益”、“不求妙手 ， 但求积胜”等思路指引下 ， 团队五年五获“金牛奖” ， 并成长为公募基金界顶尖的成长投资团队之一 。
她们是如何构筑自身投资方法论的？有哪些思考可供学习借鉴？借张萍即将管理的银华品质消费基金发行契机 ， 《投资时报》采访人员近日走进银华基金(博客,微博)管理股份有限公司 ， 对张萍展开了深度访问 。
在时间长河里做好专注这件事
“对于大多数人而言 ， 今年都是极其困难的一年 ， 盼望着说一声‘滚蛋吧 ， 2020’ 。 但对资本市场 ， 今年远比预期的好 。 ”依托于2020年资本市场不错的整体表现 ， 以及不同投研团队多年累积、建立起来的“反脆弱”投资方法论 ， 不少基金经理在2020年前10个月里 ， 都有非常高光的业绩表现 。
数据显示 ， 张萍管理的基金无论是长期还是短期业绩 ， 均排名同类前列 。 以她管理的银华盛世精选为例 ， Wind数据显示 ， 自张萍2018年11月6日担任银华盛世精选的基金经理以来 ， 截至2020年11月4日 ， 任职总回报达到159.37% ， 任职年化回报为61.15%；同类排名67/1784 ， 超越业绩基准回报132.35% 。
另一组数据显示 ， 截至2020年8月底 ， 从整月维度来看 ， 银华盛世精选自成立以来在45个月中有34个月跑赢了中证800指数 ， 胜率达到76% 。 其中 ， 自张萍管理以来的21个月中 ， 有18个月跑赢同期中证800指数 ， 胜率高达85.71% 。
如此大幅跑赢同类基金及业绩基准的业绩回报及胜率是如何达到的？
《投资时报》采访人员注意到 ， 归因分析或许首先要从“专注”二字说起 。
拥有四川大学金融硕士学位的张萍2010年即进入证券行业 ， 至今专注于消费行业研究、投资已长达10年 。
在中信建投证券担任五年卖方行业研究员时期 ， 张萍与团队曾于2014年、2015年连续获得新财富最佳分析师食品饮料团队第三名和第四名；2015年8月 ， 张萍加入银华基金 ， 从事食品饮料、农业等大消费板块的研究；2017年初 ， 加入银华基金旗下李晓星投资团队 ， 专攻大消费领域研究和投资；2018年、2019年 ， 张萍参与管理的银华中小盘基金两获金牛奖 。


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