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浪潮信息（000977）：28元涨5倍，下一只“立讯精密”

近日 ， 有着服务器板块“立讯精密”之称的浪潮信息披露了三季度财报 ， 实现收入455.03亿元 ， 同比增长19.02%；净利润6.28亿元 ， 同比增长21.37% ， 扣非净利润6.07亿元 ， 同比增长29.64%；单三季度7-9月份实现收入152.16亿元 ， 同比减少8.82%；净利润2.22亿元 ， 同比减少8.91亿元 ， 扣非净利润2.52亿元 ， 同比增长10.72% 。
以市场对三季度财报的解读来看 ， 更多偏向于“业绩不及预期” 。 所以 ， 对应的股票价格 ， 近期也是频现下跌 。 那么 ， 面对股价“腰斩”后的浪潮信息 ， 还能行吗？
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01、正确看待三季度财报
三季度业绩情况之所以被市场解读为“不及预期” ， 更多是因为一二季度公司业绩良好的表现 ， 一季度净利润同比增长47.84%、半年度净利润同比增长48.45% ， 对比三季度同比增长21.37% ， 自然预期有所落空 。 再者 ， 今年初以来 ， 市场对数据中心建设有着过热的展望 ， 如今业绩仅呈现增长20%多 ， 自然有所扑空 。
【浪潮信息（000977）：28元涨5倍，下一只“立讯精密”】我们看待问题 ， 还是要从客观、理性、实际的角度出发 ， 浪潮信息有几点值得大家注意：①、公司前三季度资产减值为-7.24亿元 ， 上年同期为-1.9亿元 。 资产减值明显增加 ， 对同期业绩造成较大影响；
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②、存货处于高位 。 从公司披露的财报信息来看 ， 9月末存货延续了自今年一季度以来的高位水平 ， 为137亿元 。 而这一数据 ， 或佐证公司当前的订单饱满 ， 市场需求依然旺盛；
③、三季度末合同负债22.4亿元 ， 较6月末增长9.87亿元 ， 预收款处于历史高位 。 预收款处于历史高位 ， 或是因为今年订单较多来不及确认 ， 以及受到今年疫情影响造成 。 而这也能充分说明 ， 对应今年的业绩确定性 ， 还是很高的 。
三季度业绩不及预期 ， 实际上也是另存原因的 。 当然 ， 单季度业绩下滑也是事实 。 上半年 ， 数据中心市场的建设处于“爆发期”需求猛增 ， 受此影响 ， 辐射行业的业绩也有着明显的提量增长 。 但 ， 5G应用一个都还没有落地 ， 进入下半年数据中心市场也出现了降温 ， 引发市场担忧 。
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如果从数据中心大趋势来看 ， 这个趋势是没有改变的 ， 对应未来的增长确定性很高 ， 毕竟5G正在踏步而来 ， 数据中心增加所带来的服务器增加 ， 定然也是趋势中的趋势 。 但 ， 要说阶段短期 ， 因为一时间“步子迈大了” ， 或大或小存在一定的影响 。
以当前市场对公司的业绩预测来看 ， 虽然预测均是乐观 ， 但对应增速却有着明显回落 。 上半年 ， 市场一度最高预测浪潮信息年度净利润同比增长率将超60% ， 就算保守一些也是超过40% 。 而现在 ， 市场降低至年度增长25%左右 。 较年初的时候 ， 谈不上悲观 ， 但也谈不上多乐观 。 对应未来二年 ， 预测情况也是有所下滑 ， 均预测公司年度增长20%左右 。
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02、历年财报呈现：
从历年浪潮信息财报呈现的情况分析 ， 虽然部分年间呈现业绩的负增长 ， 但稳定性与成长性兼具 。 1998年至今 ， 大多数年份的营业收入同比增长率与净利润同比增长率保持着双位数的业绩增长 。 近三年 ， 净利润同比增长率更是保持着超40%以上的增速 。
净资产收益率方面 ， 近几年也是有着攀升之态 。 毛利率方面 ， 倒是不高 ， 近些年在10%左右 ， 公司还是主要以做量为主 。
从历年的基本财报来看 ， 虽然公司历年综合水平存在业绩波动的时候 ， 但近几年的情况可谓乐观 ， 成长性十足 。 在当前处于行业趋势导向下 ， 势必也将有着不错的延续 。 业绩持续稳定增长这一点 ， 值得期待 。
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03、估值分析：
以今年浪潮信息的基本情况参照现在的股票价格计算估值 ， 约为35.1倍 。 近些年 ， 公司的估值平均波动区间比较高 ， 动辄50倍、100倍的情况 ， 比较不稳定 ， 参考价值不大 。 虽然 ， 现在看35.1倍的估值 ， 感觉比较高 ， 特别是公司的毛利率也比较低 。 但 ， 如果从数据中心趋势发展的角度来看 ， 服务器未来业绩的确定性还是很高的 。 个人认为 ， 这个估值不算高 ， 处于合理区间 。
那么 ， 对应2021年、2022年的估值如何呢？经过计算 ， 分别约为29.3倍、24.4倍 。 这个估值水平 ， 不算高 ， 处于合理区间 ， 甚至还有着被低估的情况 。
好了 ， 关于浪潮信息我们就点评分析到这里了 ， 本文不存在任何推荐 ， 所聊到的股票不构成任何推荐 ， 股市有风险 ， 投资需谨慎！


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