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申申说财经|冲到了体育圈，2020汹涌的SPAC空壳公司潮

2020年这场SPAC“狂欢” ， 跟体育密切相关 ， 球队老板和运动员都很稀罕 。
【申申说财经|冲到了体育圈，2020汹涌的SPAC空壳公司潮】SPAC的全称为特殊目的收购公司（SpecialPurposeAcquisitionCompany） ， 是只有现金 ， 没有其他业务的“空壳公司” 。 “空壳公司”会先上市募集资金 ， 然后并购目标公司 ， 帮助其迅速上市 。 与传统的IPO模式相比 ， SPAC模式的上市节奏能加快3到5个月 。
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今年美国市场SPAC募资总额有了一次大爆发 。
自2014年起 ， 公司倾向于保持私有化状态的大趋势开始有所转变 ， SPAC模式逐渐流行起来 ， 募集到的资金总额也逐年攀升 ， 并在今年迎来一次大爆发 。 据SPACInsider统计 ， 2020年至今 ， 美国市场SPAC募资总额已超过584亿美元 ， 去年全年只有136亿美元 ， 甚至过去六年总和都没达到这个数值 。 此外 ， 2020年SPAC的平均规模已达3.72亿美元 ， 远高于去年的2.305亿 。
对于美国市场的SPAC浪潮 ， 金融机构SiebertWilliamsShank总裁苏珊·尚克（SuzanneShank）在接受CNBC采访时表示：“SPAC模式目前拥有很好的市场环境 ， 投资人有流动资金 ， 银行利率也低 。 但现在能用来借壳上市的公司数量越来越少 ， 这也导致这类公司的估值快速上涨 。 ”
疫情同样是不可忽视的因素之一 。 在传统的IPO模式中 ， 上市路演必不可少 ， 而且往往是一对多的形式 。 但受制于疫情 ， 路演活动难以照常进行 ， 如果采用SPAC模式就能绕过这一环节 ， 直接一对一地交流 ， 谈判过程也更加直接、私密和快捷 。
虽然更为便捷 ， 但SPAC的花费却远高于传统的IPO模式 。 “SPAC模式会拿走募集资金的25% ， 是IPO模式的3-4倍 。 ”彭博社专栏作家马特·列文（MattLevine）介绍道 。 这是因为传统的IPO只需向投行支付募集资金的1%至7% ， 而SPAC则需要向承销商支付募集资金的5.5% ， 还要支付咨询等其他费用 。
面对“来势汹汹”、在美国创投圈存在感十足的SPAC浪潮 ， 体育人也开始追逐这个风口 。
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今年7月 ， 《点球成金》原型人物、MLB奥克兰运动家队总经理比利·比恩（BillyBeane）与私募股权投资公司红鸟资本（RedBirdCapitalPartners）创始人格里·卡迪纳尔（GerryCardinale）联手创办了“空壳公司”RedBall 。 这也是史上第二家、最近十年唯一专门瞄准买卖职业球队的''空壳公司'' 。 （相关链接：《点球成金》原型成立空壳公司 ， IPO募到5.75亿美元要买欧洲球队）
通过RedBall发行的文件可以看到 ， RedBall“将专注于体育、媒体和数据分析领域的业务” ， 尤其是职业体育特许经营权 。 8月17日 ， RedBall宣布完成IPO ， 以每股10美元的价格发行了5750万股 ， 共筹集5.75亿美元 ， 比原计划还多出了7500万 。 根据投资协议 ， 在RedBall确定收购目标前 ， 股东的资金最多将被托管24个月 ， 届时RedBall如果没有收购任何公司 ， IPO筹集的资金将被退回 。
通过这种收购模式 ， 不少人都能一圆当球队老板的梦 ， 即便他们不是亿万富翁 。 这与个人投资者组成财团去收购球队的模式相类似 ， 只是募集资金的渠道由个人投资者变为股市 。 而对于球队来说 ， 他们也能通过这种收购模式 ， 壮大自己的股东群体和粉丝群体 。
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北美几大职业体育联盟球队的平均身价都逼近或超过了20亿美元的关口 。
美国媒体Axios曾做过估算 ， SPAC的“购买力”约为20亿美元 。 而根据福布斯今年公布的职业球队估值榜 ， NFL、NBA和MLB球队的平均估值分别为28.6亿美元、21.2亿美元和17.8亿美元 。 因此 ， 想通过SPAC收购职业球队 ， 北美市场可能不会有太多标的 ， 欧洲足球市场的情况会相对好一些 。
最近RedBall也收购了欧洲一家商业咨询公司RGHM ， 他们很有可能将第一目标锁定在欧洲足球赛道 ， 无缘沙特财团收购的纽卡斯尔联和已经正式申请破产托管的维冈竞技或许是不错的选择 。
此外 ， 10月9日 ， 《华尔街日报》援引消息人士报道 ， 称RedBall正与波士顿红袜队老板约翰·亨利（JohnHenry）谈判 ， 希望再募集10亿美元以收购芬威集团约25%的股份 ， 而芬威集团旗下恰恰拥有英超球队利物浦 。 但这笔谈判目前仍处于早期阶段 ， 双方未必能达成合作 。
这也是通过SPAC去收购职业球队存在的难点 ， 因为球队收购所需的谈判流程和固定手续都需要耗费不少时间 ， 而且未必能谈成 。 即便达成收购协议 ， 也要获得联盟批准 。 但SPAC往往以两年为期 ， 操作时间并不富裕 。
因此 ， 在引入SPAC这类投资工具时 ， 体育界并不会将目光局限于收购职业球队上 ， 并购体育流媒体等公司或者跨界进军科技、通讯等行业都在他们的考虑范畴内 。 而且从球队老板、高管到教练、球员都有参与其中 ， 称得上是体育界的“全民总动员” 。


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