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华夏时报|总资产首破万亿券商刚诞生即遇尴尬，中信证券被集体下调目标价为哪般？


华夏时报|总资产首破万亿券商刚诞生即遇尴尬，中信证券被集体下调目标价为哪般？
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国内首家总资产突破万亿元的券商股来临 。 10月30日 ， 中信证券（600030.SH）三季报显示 ， 公司总资产由中报的9750.39 亿元升至10441.36亿元 ， 归母净利润126.61亿元 ， 已连续两年突破百亿元大关 。
行业龙头地位稳固 ， 投行储备充足 ， 业绩持续向好 ， 坐拥“券商一哥”美誉的中信证券却被下调目标价 。 10月30日 ， 中信证券发布三季报后 ， 交银国际、瑞信、中金等知名投行发布研报集体下调公司目标价 。 截至10月30日收盘 ， 中信证券A股收于28.63元/股 ， 下跌3.34%；H股收于16.72港元/股 ， 下跌3.02% 。
被集体下调目标价的背后 ， 是中信证券50亿元的拨备计提准备 。 资深注册会计师汪梦在接受《华夏时报》采访人员采访时表示 ， 这意味着后期中信证券或将发生50亿元的损失 ， 但也有可能风险未发生而将计提准备的50亿元拨回 。 存在公司业绩太好 ， 利用会计手段平滑利润的可能性 。
作为中信证券的“兄弟” ， 另一头部券商中信建投（601066.SH）被市场更加看好 ， 被多只机构评级“增持” 。 截至10月30日收盘 ， 中信建投收于42.79元/股,下跌2.75% 。
首次破万亿仍有增长空间
10月30日 ， 中信证券发布2020年三季报 ， 其前三季度实现营业收入419.95亿元 ， 同比增长28.13%；同期归母净利润126.61亿元 ， 同比增幅20.32% 。
其中 ， 经纪业务手续费净收入增加 ， 前三季度手续费及佣金净收入188.4亿元 ， 同比增长43.31% 。 证券市场波动导致金融工具公允价值变动 ， 其前三季度公允价值变动收益约为7.42亿元 ， 上年同期为-2.9亿元 。
中信证券前三季度经纪、投行、资管业务全面增长 。 其中 ， 三季度净利息收入大幅反弹 ， 生息资产快速扩张 。 资产减值损失创单季新高 。
除此之外 ， 中信证券首次突破万亿总资产规模受到市场关注 ， 公司总资产由中报的9750.39 亿元升至10441.36亿元 。
同花顺iFinD数据显示 ， 48家券商股中有30家已发布三季报 。 其中 ， 中信证券总资产规模排名第一 ， 海通证券以7295.81亿元位列其次 ， 国泰君安、招商证券、中信建投分别为6933亿元、4791亿元、3538亿元 。
值得注意的是 ， 万亿资产规模的中信证券可称得上中资券商股的“王者” ， 但仍与国际知名券商有差距 。 同花顺iFinD数据显示 ， 花旗集团（拥有商业银行业务与投行业务等）总资产2.234万亿美元 ， 几乎是中信证券规模的15倍左右 。
前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《华夏时报》采访人员采访时表示 ， 全面推行注册制之下将会利好券商股 ， 券商的业务会增加 ， 券商股值得关注 。
被集体下调目标价
即便三季报业绩表现良好 ， 净利润达到127亿元 ， 但中信证券仍被认为“不够努力” 。 10月30日 ， 中信证券A+H股被市场集体下调目标价 。
其中 ， 瑞信研报指出 ， 中信证券三季度纯利按年跌8%至37亿元人民币 ， 较行业为差 ， 但累计前9个月盈利已达市场预期的75% 。 盈利下滑主因信贷拨备增长较多 ， 以及投资收益增长较温和 。
基于此 ， 瑞信决定降低今年每股盈利预期12% ， 同时下调2021-2022年盈利预测分别0.5%及0.3% ， 以反映第三季度表现 ， 目标价由23.6港元降至23港元 。
中金公司认为 ， 中信证券第三季度业绩低于预期 ， 主要受信用减值加大拖累 。 维持A和H股中性评级 ， 目标价分别下调5%和8% ， 至33.7元人民币和20.7港元 。
交银国际发布报告称 ， 由于拨备计提的影响 ， 并基于1.4倍2021年市净率 ， 将目标价由23.50港元略下调至22.50港元 ， 维持买入评级 。
三季度公告显示 ， 出于审慎原则 ， 买入返售金融资产和融出资金信用减值损失计提增加 ， 中信证券前三季度大幅计提信用减值损失50.3亿元 ， 同比暴增593% ， 其中 ， 买入返售金融资产较2019同期减少24.72%至442.9亿元 。


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