江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

通信|天彦通信研发滞后业绩滑坡，流动性风险暗流涌动

时代商学院研究员黄祐芊
随着移动通信技术规格逐步向5G升级 ， 产业链上下游企业正紧追时代脚步 ， 争先研发推出5G迭代产品 。 当行业参与者纷纷将5G产品纳入未来重点发展规划时 ， 深圳市天彦通信股份有限公司（下称“天彦通信”）的5G研发进度却明显滞后于同行 ， 其业务前景也蒙上了一层阴影 。
7月1日 ， 天彦通信向深交所提交IPO招股书申报稿 ， 欲在创业板上市 。 该公司计划募资5.2亿元 ， 用于产能扩建、研发中心建设、营销服务网络升级等项目 。 然而 ， 上述募投项目无一与5G产品升级研发有关 。
时代商学院研究发现 ， 报告期内 ， 在研发费用率、发明专利数量上 ， 天彦通信均不及同行 。 同时 ， 该公司重销售轻研发 ， 近年来其销售费用远高于研发费用 。
2019年 ， 天彦通信的营业收入与归母净利润均出现双位数下滑 ， 其中核心业务——数据采集业务遭受重创 。 此外 ， 报告期内 ， 该公司应收账款占比较高 ， 且坏账准备计提比例低于行业均值 ， 坏账风险或远超账面数据 。
9月22日 ， 时代商学院就上述问题向天彦通信发函提问 ， 截至发稿未收到回复 。
天彦通信IPO基本信息如下 。
通信|天彦通信研发滞后业绩滑坡，流动性风险暗流涌动
文章图片

一、5G研发滞后 ， 研发费用率远逊同行
天彦通信主营业务为移动网络可视化产品的研发、生产、销售及服务 。 移动网络可视化产品 ， 是由数据采集产品、数据分析产品构成的软硬件结合产品 ， 融合数据采集、转换、传输、储存、分析和应用等功能 。
移动网络可视化产品横跨移动通信、互联网、大数据等技术 ， 上述技术领域的更新迭代速度较快 ， 对技术创新及研发有较高要求 。
那么 ， 处于技术密集型行业的天彦通信 ， 技术创新及研发能力如何？
招股书披露 ， 2017—2019年 ， 天彦通信研发费用率分别为7.99%、11.89%、8.67% ， 而中新赛克（002912.SZ）、智铸科技（835831.OC）、美亚柏科（300188.SZ）、恒为科技（603496.SH）等作为天彦通信同行可比上市公司 ， 同期研发费用率均值分别为19.96%、18.68%、21.17% ， 显著高于天彦通信 。
通信|天彦通信研发滞后业绩滑坡，流动性风险暗流涌动
文章图片

此外 ， 天彦通信在发明专利方面亦逊于同行 。
招股书显示 ， 天彦通信目前拥有的发明专利仅4项 。 天眼查数据显示 ， 同期 ， 智铸科技、美亚柏科、恒为科技发明专利数量分别为9项、726项、42项 。
随着移动网络的升级换代、大数据应用的深入普及 ， 市场对数据可视化产品的需求将逐步向5G转移 。 但天彦通信5G产品（NSA5G）目前处于内部测试通过阶段 ， 并未进入列装量产阶段 ， 5GSA仍处于研发阶段 。
相比之下 ， 中新赛克已完成对5GNSA网络应用的全面适配 ， 并积极布局研发5GSA移动网产品；上海载德5G技术研究已持续近3年 ， 并在运营商实验网进行相关业务验证；智铸科技于2019年10月取得“智铸G电子围栏侦码软件系统”软件著作权 。 恒为科技、中新赛克等企业甚至在今年将5G列入重点经营计划 。
不过 ， 天彦通信在未来经营发展计划中 ， 却并未重视5G产品的研发 。 本次IPO募资亦将用于扩充产能、智慧警务研发中心建设、营销服务网络升级项目等 ， 与5G产品研发毫无关联 。 报告期内其研发费用对应的主要研发项目中亦未现5G技术研发身影 。
值得一提的是 ， 天彦通信不仅在研发费用率、专利数量上均低于同行 ， 该公司还存重销售轻研发的问题 。
报告期内 ， 天彦通信销售费用率分别为11.32%、11.73%、12.35% 。 计算可知 ， 该公司销售费用率高出研发费用率约4个百分点 。


推荐阅读


上一篇：钻石|力量钻石IPO前夕业绩变脸，竞争对手是最大供应商？

下一篇：斯瑞尔|斯瑞尔频遭违规处罚，超3成利润“掺水”，主营业务产能过剩