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怎样不秃顶|逆向投资如何获得逾额收益?


近几年来 ， 股票市场的结构化行情愈发显著 ， 无论是17年的大白马 ， 仍是19年的科技 ， 亦或是今年的医药 ， 市场整体都是在若干个板块中轮动 ， 而在如今内外部环境的影响下 ， 结构性行情也将会成为A股市场 ， 乃至全球股市的主要特征 。
在结构性行情下 ， 市场风格、板块轮动加快 ， 必然会泛起一些关注度较低或因市场过度悲观而被低估的股票 ， 而不受市场上主流观点的影响 ， 规避拥挤交易 ， 寻找错误定价 ， 逆向买入具备安全边际 ， 同时拥有价值增长的上风股票就是逆向投资 。
所谓的逆向投资 ， 简朴地说就是“人弃我取 ， 人取我与 。 ”当股市过度乐观 ， 股票过热 ， 世人追高买入的时候 ， 我们选择退出；当股市过度悲观 ， 股票被低估 ， 世人抛售的时候 ， 我们选择买入；
我们用一张图来表示就能清晰的发现逆向投资核心的逾额收益来源无非是：估值修复+价值增长 。
怎样不秃顶|逆向投资如何获得逾额收益?
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除此之外 ， 逆向投资往往都是捉住景气周期中机会 。 俗话说“盛极必衰 ， 物极必反” ， 在投资周期中同样也是如斯 ， 在景气周期的波动中寻找投资机会 ， 重点关注处于萧条末期企业 ， 选择那些估值水平低、风险收益高、前瞻信号多、龙头上风大的企业进行持有 ， 然后等待行业景气度晋升 ， 经济复苏 ， 就能获得不错的逾额收益 。
怎样不秃顶|逆向投资如何获得逾额收益?
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而在投资界我们经常也会看到各种逆向投资的例子 ， 好比巴菲特说“别人惊骇时我贪婪 ， 别人贪婪时我惊骇” ， 索罗斯说：“凡是盛极而衰 ， 大好之后必会大坏” ， 查理芒格说：“事情一定倒过来想 ， 倒过来想才是准确的” ， 这无不揭示了逆向投资的精华 。
那么如何才能采取逆向思维 ， 做好逆向投资呢？
对于大多数的投资者而言 ， 即便已经了解了投资的基本逻辑 ， 但依然很难把握住结构性行情中的投资机会 ， 究其原因主要是因为对于市场节奏的掌握缺乏一个专业的识别能力 ， 那么要想正确地捉住市场投资机会 ， 最好的办法就是专业的事交给专业的人来办 。
好比中欧基金的许文星就是一位能够在市场中逆向布局 ， 追求逾额收益的基金经理 。
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从许文星经理的过往经历来看 ， 其具备硬核的学术背景 ， 作为上海交通大学研究机器学习的计算机硕士 ， 他对于新能源和TMT颇有研究 ， 这也是未来发展的一个重点方向 。
从投资领域来看 ， 许经理对成长领域具有独到见解 ， 能够早于市场发现机会 ， 避免扎堆泡沫化细分行业 ， 同时擅长抓成长股拐点 ， 注重安全边际 ， 通过认知偏差、周期低潮寻找企业增长曲线上临界点 ， 避免估值回落风险 。
从历史投资业绩来看 ， 许经理治理的中欧养老工业年化收益超 30% ， 治理的中欧新动力 A年化回报同样超过30% ， 任职以来年化回报率达 24.40% ， 收益水平明显高于同期同类均匀收益率及主流市场指数涨幅水平 。
而即将在11月3日发行的新基金中欧睿见基金（010429）就是由许文星拟担任基金经理 。 该基金股票投资比例为 60%-95% ， 港股通标的股票投资比例不超过全部股票资产的50% ， 可以发现其不仅可以投资A股 ， 也可以投资港股通标的股票 ， 扩大了经理的投资范围 。
从中欧睿见混合基金发行公告来看 ， 这只基金延续了许文星以往的风格 ， 即逆向布局 ， 自下而上寻找优质个股 ， 立足长期研究 ， 规避拥挤的交易 ， 寻找错误定价 ， 力求通过估值修复和价值增长来获取逾额收益 。
中欧睿见混合基金关注的逆向投资机会主要包括三方面 。


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