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|成被做空次数最多中概股：跟谁学出了什么问题？


作者|刘工昌
10月21日 ， 在美上市在线教育平台跟谁学股价突然异动 ， 股价暴跌30.80% ， 从102.94美元跌到71.23美元/股 ， 市值一夜蒸发500亿人民币 。

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诡异的是 ， 至今人们也不知道 ， 这究竟是为什么 。 人们只知道 ， 在此之前 ， 有这样一个传言 ， 说跟谁学三季度收入低于市场预期：实际收入不足20亿 ， 市场预期21.2亿；实际营销费用20亿 ， 市场预期12亿 。
但这仅仅是一个传言 ， 到目前为止 ， 跟谁学还没有发布第三季度财报 。
“太过优秀”被盯上了
从其官网得知 ， 跟谁学是中国第一家在美国上市的K12在线教育机构 ， 主要业务为K12在线课外辅导培训以及成人在线课程培训 。 创始人、董事长兼CEO陈向东为中国人民大学经济学博士 ， 美国哈佛商学院校友 ， 数家高校的兼职、客座教授 。 1999年年底加盟新东方教育科技集团 ， 2014年1月辞任新东方执行总裁职务 ， 创办跟谁学 。
2015年3月30日 ， 宣布A轮融资5000万美元 ， 刷新了中国创业公司A轮融资纪录 。 2015年11月 ， 获福布斯发布的“福布斯2015中国成长最快科技公司”称号 。 2019年6月6日 ， 跟谁学成功登陆美国纽约证券交易所（股票代码：GSX） ， 2020年2月20日 ， 跟谁学市值超过100亿美元 ， 成为目前全球市值最大的在线教育上市公司 。
作为一家技术驱动的教育科技公司 ， 跟谁学秉承“科技让教育更美好”的使命 ， 以“直播+辅导”双师大班课模式 ， 提供覆盖小学、初中和高中的全科课程 ， 以及语言培训、职业资格及生活兴趣类课程 ， 用户可随时随地享受优质的教育资源 。
业务方面跟谁学现在有小学、初中、高中和成人四大板块的课程 ， 成人课程里就有在做公务员考试培训 。 跟谁学总部在北京 ， 这两年还陆续在郑州、武汉、西安、济南、合肥、杭州等地建立了城市运营中心 ， 人员规模已经超过1万人 。
在中国在线教育市场哀嚎一片时 ， 跟谁学却是令人称奇的异类 。 2019年 ， 在线教育平台裁员、关停、倒闭的消息历历在目 。 据悉 ， 2019年在线英语学习平台“朗播网”陷入欠薪风波；在线辅导平台学霸一对一和理优一对一停止运营；“英语培训四巨头”之一的韦博英语倒闭 。
竞争激烈 ， 市场为红海 ， 所获为微利 ， 亏损是常态、盈利几乎不可能的在线教育市场 ， 跟谁学竟然出道至今 ， 年年盈利 ， 且极为反常的的高增长 。 就连业内获客成本高的难题 ， 跟谁学也能应付 。 据悉 ， 2020年一季度该跟谁学销售费用从去年同期的9950万元猛增至7.57亿元 ， 增幅超7倍 ， 成本高企仍实现盈利 。
在行业众多在线教育公司普遍亏损的情况下 ， 跟谁学不仅能够实现盈利 ， 还能够连续多个季度保持增速 ， 这让做空机构产生了极大的质疑 。
正是这种太为特别的“优秀” ， 跟谁学被做空机构盯上了 。
被做空12次
今年开年以来 ， 跟谁学陆续遭遇灰熊、香橼、天蝎、浑水等多家机构共12次做空围剿 ， 其中香橼资本就做空4次 ， 天蝎创投做空4次 ， 浑水与灰熊均做空2次 。
2月25日 ， 做空机构灰熊发布了第一份针对跟谁学的做空报告 ， 称跟谁学有夸大财务数据、刷单等嫌疑 。 4月14日 ， 跟谁学再度遭遇做空 ， 知名做空机构香橼称其虚构70%营收；5月1日凌晨 ， 香橼再次发出针对跟谁学的做空报告 ， 其中披露跟谁学2019年注册用户中有40%是假的 。 随后的5月、6月 ， 针对跟谁学的报告不断出现 。
6月3日 ， 做空机构灰熊发布针对跟谁学的第二份做空报告 ， 称跟谁学的学生人数和收入被夸大约900% 。 然而截至6月3日美股收盘 ， 跟谁学以36.97美元/股报收 ， 大涨13.37% 。


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