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申购|销售火爆计划提前结束申购，蚂蚁集团顶格发行后冲高还是回落引关注( 二 )


中泰银行戴志锋则称 ， 结合可比公司PayPal45-50倍PE中枢 ， 及蚂蚁模式的稀缺性 ， 同时考虑金融业务利润占比 ， 给予蚂蚁集团45-60倍PE ， 对应2020年目标市值18720-24960亿人民币 。
运用绝对估值法和分部估值法 ， 申港证券曹旭特认为 ， 蚂蚁的合理估值在2.0-2.5万亿 ， 2020E归母净利润460亿 ， 对应PE在43-52倍 。
华西证券刘泽晶也强调 ， 结合PayPal、Facebook、亚马逊、阿里巴巴、腾讯等可比公司估值 ， 给与蚂蚁集团48-60倍PE ， 对应2020年目标市值2.0-2.5万亿人民币 。
估值给出最高的是方正证券韩筱辰 ， 综合各种估值方法 ， 其认为蚂蚁集团内在价值约为4000亿美元 ， 达2.68万亿人民币 。 对应2020/2021年蚂蚁净利润预估值为433/582亿元 ， 同比增长139%/34% 。
溢价23.53%VS19.05%上涨空间
整体上 ， 资本市场长期给与PayPal的估值水平 ， PE中枢在48倍左右 ， 而其他各类互联网巨头的长期估值水平中枢为60倍左右 ， 尽管蚂蚁集团2020年上半年净利润同比大幅增长 ， 但首发96.48倍A股静态市盈率 ， 仍然超出了市场预期 ， 也比刚突破23倍市盈率IPO上限的的中金公司（33.89倍市盈率）高出数倍 ， 市场化的发行步伐大幅跨越 。
“是蚂蚁太疯狂 ， 还是A股到了需要调整思路的时候?”观察人士表示也很疑惑 。
而从9家给出合理估值的机构来看 ， 最低1.67万亿、最高2.68万亿的区间跨度较大 ， 若取低区间1.7万亿中值计算 ， 蚂蚁首发已经溢价23.53% ， 若取高区间的2.5万亿多数值计算 ， 则蚂蚁上市后仍有19.05%的合理涨幅 。
不过 ， 更多的投资者担心蚂蚁可能是中石油第二 ， 开盘即最高价 。 在多家网站的评论区 ， 最常见的疑惑是 ， “这么高估值怎么想象出来的”？“凭什么给2万亿估值”？
而广发证券等机构则预计蚂蚁上市后 ， 二级市场溢价有限且短期回调亦有限 ， 单日打新仍能获得一定的预期收益 。
不过 ， 也有上海市场分析人士26日晚向时代财经采访人员做出大胆预测 ， 蚂蚁集团股价“在短暂冲高之后 ， 将大幅回落震荡 ， 最快要到2021年八月份以后才将明显反弹” 。
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