探索未来|(600900): 世界水电之王, 躺赢的票!
最近股市表现差强人意 ， 主要原因是外部环境不不乱 。 大洋彼岸俩老头唇枪舌战结束之前 ， 估计都好不了 。
说到个股表现 ， 近期白马股一个接着一个的崩 ， 有点猝不及防 。 这些浓眉大眼的家伙 ， 长远看仍是A股最优质的公司 ， 但短期被套也会不爽 。
因此 ， 咱们仍是多看公司投资逻辑 ， 尽量减少激进类的操纵 。 看懂了公司 ， 等一个更便宜的价格 ， 不是更好吗？
长江电力（600900）
一、公司简介
公司主要从事水力发电、配售电以及海外电站运营、治理、咨询及投融资业务 ， 在德国、葡萄牙、巴西、马来西亚等全球多个国家开展相关业务 。
目前 ， 公司自有装机容量 4549.5 万千瓦 ， 治理三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝4 座巨型水电站 ， 是中国最大的电力上市公司和全球最大的水电上市公司 。
公司业务轻易理解 ， 就是水力发电 。 前期投资建设好 ， 后期只要河里的水继承流 ， 白花花的银子就赚得手了 。
过去没有分析这类公司 ， 主要觉得成长性差一点；现在拿出来讲 ， 是想给守旧投资者一个选择 。 公司仅每年的分红就高过银行理财 ， 再加股价涨幅的话 ， 仍是不错的 。
二、行业情况
行业情况 ， 个人觉得没必要分析 ， 看大方向就可以了 。
水电行业属于清洁能源 ， 天然也是政策支持的方向之一 ， 没有像火力发电那样未来处于“被取代”的风险 。
与发达国家比拟 ， 我国水电开发程度较低 ， 未来还有很大晋升空间 。 详细来看 ， 瑞士、法国、意大利水电开发程度已超过80% ， 德国、日本、美国水电开发程度也在67%以上 ， 而我国水电开发程度仅为37% ， 稍高于全球平均水平 ， 但与发达国家比拟仍有较大差距 。
三、公司上风
1、全球水电之王
在装机容量上长江电力大幅领先第二名的意大利国家电力公司（Enel）、第三名的法国电力股份有限公司（EDF） ， 在发电量上也领先于海内另外两家水电公司国投电力和华能水电 ， 是当之无愧的全球最大水电上市公司 。
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2、拥有全球最大水电站
公司三峡电站以其 2250 万千瓦的装机容量紧紧占据全球第一大水电站宝座 ， 领先在运的第二大水电站伊泰普电站（巴西、巴拉圭共建）60%以上 。
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3、本钱不乱可控 ， 毛利率领先同业
公司营业本钱的不乱、可控 ， 带来了利润率的不乱、丰厚 。 公司 2011-2019 年均匀毛利率超 60%、净利率超 40%；销售毛利率连续多年位居电力行业上市公司之首 。
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四、财务指标
1、成长性
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没有新资产注入 ， 营收和利润就只能小幅增长 。 这类公司就是这个样子 ， 没法跟消费类公司比 。
2、盈利能力
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股东回报仍是不错的 ， 要不然怎么每年大手笔分红呢 。
3、现金流
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现金流也没得说 。
五、估值水平
截止2020年10月26日 ， 公司股价18.99元 ， 总市值4319亿 。 静态市盈率20倍 ， 动态市盈率27倍 。
过去5年 ， 长江电力净利润复合年化增长率为4.3% 。 未来3年按5%增速算 ， 2022年净利润约249亿 。
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