江苏龙网

  1. 首页 > 社会 > >

人民币|听风观潮 人民币怎么了( 二 )


如果一些投机性质的国际热钱过度流入 ， 不但造成金融体系的不稳定 ， 还可能引发资产价格泡沫 。
事关重大 ， 宜缓不宜急 。
但谨慎不等于停滞 。
从2009年开始 ， 政策不断在安全和开放之间寻找平衡 。
●2009年 ， 外管局提高了合格的境外机构投资者申请投资额的上限 。
●2011年 ， 增加了合格的境外机构投资者的投资可选项 。
而2019年至今 ， 开放正在加速 。
光是19年前九个月 ， 就密集出台提高合格的境外机构投资总额度、取消额度限制、取消相关境外投资者的备案和审批等一系列开放政策 。
人民币|听风观潮 人民币怎么了
文章图片

总而言之 ， 国家在不停放宽境外机构投资者的准入标准和资金流通的管道 。
今天我们看到一个个打通的管道是在过去17年 ， 甚至更长的时间跨度中渐序完成的 。
看似平静的海面之下 ， 水流不息 ， 已酝酿许久 。
一名业内人士告诉谭主 ， 如果按照学术上关于金融开放标准的7大类40小项来衡量的话 ， 我们基本上已经开放了99% 。
仔细梳理一下金融开放的思路 ， 大致可以分成下面三个步骤：
首先 ， 不停地新建通向各个目的地（资产）的管道→同时 ， 控制管道内部开放的程度 ， 以及管道和管道之间的通路 ， 管道内部不同段都有阀门→视管道承受能力情况决定调整阀门的松紧 。
这样做的好处是：可以始终将风险置于可控的范畴之下 。
万一哪个管道出问题 ， 能够迅速拧紧这个通道的各个阀门 ， 防止风险扩散 。
然而 ， 管道开放后 ， 汇率波动的风险会增加 ， 因为跨境资本大进大出 ， 流动速度更快 。
但2017年以后 ， 央行基本不再干预汇率 ， 但外汇储备依旧稳定 ， 没有出现大的波动 。
人民币|听风观潮 人民币怎么了
文章图片

这也意味着在开放的同时 ， 央行也很好地保持了汇率总体稳定 ， 保持了人民币币值整体稳定 ， 守住了老百姓的钱袋子 。
长期磨合中 ， 中国和外资互相之间的熟悉感被培养起来 ， 由此产生了一个良性循环 。 今年的这股风潮可谓是厚积薄发 ， 而不是一时起意 。
这样的开放过程不仅有利于中国金融市场的稳定 ， 也让外资金融机构对中国更加充满信心 。
就如东方汇理资管公司北亚区首席执行官钟小锋说：我们发现这个市场在提出的关键原则跟国际上成熟和完善市场里边所体验到的是一样的 。
他信心满满 ， 认为这是可以大胆地进入中国的一个核心因素 。
这种信心也同样能在其他外资机构身上看到 ， 把亚太区总部迁到上海的先锋领航基金以专注长期投资而知名 。 管理资产规模高达6.3万亿美元 。 其中有不少美国的养老金 。
18年入华的桥水基金 ， 以全天候投资策略而出名 ， 风险机制完善 ， 风格稳健 。
总之 ， 他们都是以长线投资 ， 价值投资著称的大型金融机构 ， 一贯谨慎和稳健 ， 没有十足把握的话 ， 几乎不会出手 。
他们的行动就是对中国金融开放投下的信任票 。
人民币|听风观潮 人民币怎么了
文章图片

除了对政策的认可和规则的熟悉之外 ， 外资如此坚定进入中国资本市场更是因为敏锐捕捉到了中国发展的新增长点 。
新的增长点在哪里？
两个数据的变化也许能提供一些线索 。
下图是2010年至2019年 ， 我国资本与金融账户以及经常账户的资金进出情况 。
人民币|听风观潮 人民币怎么了
文章图片

经常账户顺差进入相对较为稳定的状态 ， 数据来源：国家外汇管理局
人民币|听风观潮 人民币怎么了
文章图片

资本和金融账户10-15年之间数据是负数 ， 虽然意味着账户处于逆差状态 ， 资金流出比流入的多 ， 但这种逆差正在不断的缩小 ， 直到15年后由逆差转为顺差 。 此时资金流入超过流出 ， 从后续的走势可以看出 ， 增长趋势还在继续 。 数据来源：国家外汇管理局
2014年以来 ， 资本与金融账户正在由逆差转为顺差 ， 规模不断扩大 ， 增速提高 。 而经常账户则进入一个稳定的高位运行期 。
简单来说：
●经常账户≈一国的贸易和劳务往来情况 。
这个指标主要体现的是中国原有的比较优势 ， 诸如人口红利、要素成本 。
过去 ， 中国的市场和资源两头在外 ， 外资利用中国作为加工制造基地 ， 中国加工后的产品出口到消费力强 ， 以及拥有巨大市场的国家 ， 使得中国的经常账户产生顺差 ， 并逐年增长 。
因此 ， 经常账户顺差的平稳 ， 一定程度上反映对于人口和资源等要素的利用已经非常充分了 。
●资本与金融账户≈一国的资本流动


推荐阅读


上一篇：民政部|民政部：投入50亿中央财政资金 试点社区养老

下一篇：礼多人不怪