江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

|重庆惹风波后，金辉终于等来好消息，但危险没有解除( 二 )


现金流方面 ， 也是危机四伏 。 根据招股书 ， 2017年、2019年以及2020年前4月 ， 金辉的经营活动所得负现金流量 ， 分别为78亿元 ， 57亿元 ， 24亿元 。
因此 ， 在招股书的风险提示中 ， 金辉特别提醒：
我们或无足够的资金拨付我们的未来的土地获取以及物业开发项目 ， 及资本资源未必可按有利条款取得 ， 甚至根本无法取得 。
直白点说 ， 在三道红线压顶的背景下 ， 如果再不能及时地融资补血 ， 接下来的金辉 ， 可能真的要弹尽粮绝了 。
03
经历多次折戟之后 ， 金辉的坎坷上市之路 ， 终于迎来实质性突破 ， 这无疑是一针强心剂 。 毕竟上市成功 ， 意味着获得了持续融资的能力 ， 以及大量的低成本资金 。
但金辉的危机 ， 真的完全解除了吗？答案无疑是否定的 。
事实上 ， 金辉近几年的扩张过程中 ， 面临的问题远远不只是现金流吃紧、债务承压 。
以销售表现为例 ， 2017年金辉销售额为445.1亿元 ， 2018年暴涨到746.8亿元 ， 增幅达到68% ， 然而2019年的增长 ， 却只有18.99% ， 销售额888.6亿元 ， 冲击千亿未能成功 。
这一数据说明 ， 在金辉疯狂拿地揽储的时候 ， 销售增长出现了明显的乏力 。
当然 ， 从拿地到卖房 ， 哪怕可以提前预售 ， 中间往往也有个周期 。 这意味着 ， 像2019年以最大投资额在全国收入囊中的地块 ， 反馈到销售额上 ， 还要等一段时间 。
但问题是 ， 今年还有黑天鹅的影响 ， 房企的销售回款节奏都被打断 。 根据克而瑞的数据 ， 金辉前8月的全口径销售额 ， 只有528.4亿元 ， 今年的千亿目标 ， 可能会再次落空 。
|重庆惹风波后，金辉终于等来好消息，但危险没有解除
本文插图
来源：招股书
另外 ， 受影响最严重的湖北 ， 是金辉的业务重地 ， 土储占比仅次于福建 。 项目可能出现的延期交付问题 ， 也将是金辉的棘手事项 。
更关键的是 ， 上市并非一张一劳永逸的船票 。 资本市场可以提供资金加持 ， 但同样也需要上市企业有更透明、稳定的财务 ， 以及稳健的回报 。
然而在相关的财务指标上 ， 金辉的盈利能力 ， 却是在逐渐下滑 。 近三年的营收复合年增长率达48.5% ， 毛利复合年增长率 ， 却只有22.2% ， 毛利率32.2%、30.2%、21.8% ， 一路走低 。
至于利润的复合年增长率 ， 更是低到只有10.0% 。 这样差强人意的表现 ， 如果不能得到根本扭转 ， 又该如何向资本市场交差呢？
04
要指出的是 ， 金辉虽然是个全国型房企 ， 不过它的重心还是在长三角 。 招股书显示 ， 2017年到2019年 ， 长三角的销售物业所得收入 ， 分别约24.7%、35.7%、29.4% 。
而在长三角之外的西南大区中 ， 重庆无疑是金辉投入较大的重镇 ， 土储占比 ， 仅次于福建、湖北和江苏三地 。
早在2004年 ， 金辉就杀入重庆 ， 打造了约3000亩“金辉城” 。 2017年 ， 金辉的高端产品“铭著系”落子中央公园 ， 更是引发了广泛的关注 。
|重庆惹风波后，金辉终于等来好消息，但危险没有解除
本文插图

但深耕重庆的金辉 ， 所力推的标杆产品 ， 却在去年年底陷入了巨大的维权风波 ， 品牌声誉受到严重影响 。
这次风波 ， 其实也是金辉扩张后遗症的一个缩影 。 激进式的快速规模化 ， 除了导致杠杆率、债务压力攀升之外 ， 多少也会影响到品质的把控 。
【|重庆惹风波后，金辉终于等来好消息，但危险没有解除】此番冲刺上市接近成功 ， 债务承压的金辉 ， 得以及时止渴 ， 但危机没有解除的金辉 ， 在产品的品控上 ， 是否能够做得更好呢？


推荐阅读


上一篇：|申通掉队，警报再响？

下一篇：中新网|人民币涨嗨了！快速升值有利有弊，如何应对？