侯安扬：三季度的经济数据太意外了
这周是本月的重磅数据周 。今天公布了特别多的9月数据 ， 好几个数据都超出了市场的预期 ， 导致今天市场表现不佳 。其实我看下来 ， 数据是有喜有忧的 ， 先说不好的吧 ， 先苦后甜 。1、GDP增速比预期的低
按照统计局公布的数据 ， 分季度看 ， 一季度同比下降6.8% ， 二季度增长3.2% ， 三季度增长4.9% 。因为一季度出现疫情 ， 大家都没法正常生产经营 ， 这个数据是-6.8% ， 很早大家都知道了 。二季度恢复性的增长 ， 但是海外疫情扩散 ， 影响了一些出口需求 ， 国内的经济也好些行业备受影响 ， 像航空、酒店等 。但是到三季度的时候 ， 这个4.9%的数据 ， 其实是有点低于市场预期的 ， 市场预期GDP增速能到5.2% ， 离这个确实有点距离 。我自己的判断 ， 是跟固定资产投资下来有关系 ， 似乎逆周期投资少了 。2、CPI和PPI也不太行比市场预期低的 ， 其实还有CPI ， PPI 。 尤其是PPI数据 ， 跟大家解释一下 ， 叫生产价格指数 ， 通常经济好的时候 ， 这玩意会走得高一点 。但是 ， 中国经济其实增速处在下行阶段 ， 它就经常是负的 ， 说明生产价格在下降 。
它最新的数据是-2.1% ， 比市场预期的要差 ， 而且又有变差的迹象 。CPI ， 就是很多人关心的消费者物价指数 ， 这个也比市场预期的要低一些 。 不过 ， 你结合着看 ， 发现CPI是在步步下台阶 。这个跟猪肉价格关系比较大 。
说一下好的方面吧 。3、工业增加值不错 ， 企业的经营明显在向好我记得出中报那会 ， 就看到一些传统行业在好转了 。后面的一段时间里 ， 大概也提了多次 ， 似乎传统行业在变好 。这次 ， 就有明确的数据来支持了 ， 规模以上工业增加值增速在步步上升 ， 而且到9月还有加速的迹象 。
其实要是单看制造业 ， 恢复的会更好 。 像最近股价涨得很不错的汽车行业 ， 三季度是明显得到恢复的 。有些行业的股票涨得非常厉害 ， 也能在工业数据里得到体现 。 前三季度 ， 载货汽车 ， 挖掘、铲土运输机械 ， 工业机器人 ， 集成电路产量同比分别增长23.4%、20.2%、18.2%、14.7% 。4、出口数据真不错！这个是比较振奋人心的 ， 三季度同比增长7.5% ， 二季度为下降0.2% 。大家也看得到 ， 最近人民币兑美元明显升值 ， 也跟中国出口靓丽有关 。 因为主要大型经济体国家里 ， 现在中国疫情控制很好 ， 生产生活都相对正常 。从14年到现在 ， 人民币不知不觉也走了几年的下行周期了 。 结合出口数据和人民币汇率变化来看 ， 估计升值潜力还挺大的 。当然 ， 央行未必会愿意看到这个情况 ， 毕竟出口挣外汇是个挺重要的事 。5、消费数据开始企稳！9月份 ， 社会消费品零售总额35295亿元 ， 同比增长3.3% ， 增速比8月份加快2.8个百分点 ， 连续2个月增长 。今年消费被疫情可谓是坑惨了 。
当时疫情最差的时候 ， 全国的消费都崩了 ， 跌幅达20.5% 。而且 ， 疫情明显影响中低收入人群的收入情况 ， 当时出现了存款净减少的情况 。之后 ， 虽然有恢复 ， 但是直到8月份的时候 ， 消费才开始转正 。 而去年是在8%的水平 。到9月份的时候 ， 消费的环比恢复明显加快了 ， 虽然还没到去年的同期水平 ， 但是起码是保持着不错的势头 。其实我看到消费数据的细项 ， 很有看头 。 比如服装 ， 最近消费数据好了很多 。 上市公司的服装企业 ， 估计好久都没见过这么好的年景了 。 加上印度最近转移了部分订单来中国 ， 所以最近服装相关的公司股价就很好 。不过得说这个行业的生意很烂 ， 是特别不好做的生意 ， 这么多年基本都没什么大牛的公司出来 。从整体数据来看 ， 其实我觉得偏乐观 ， 虽然今天市场的股价回落了 ， 但是经济上行是比较确定的 ， 这个阶段投资比较好做 。
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