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板块|十大券商看后市｜中期慢涨已启动，三季报提升业绩修复确定性

A股震荡行情仍在持续 。
截至10月16日收盘 ， 上证综指涨0.13% ， 报3336.36点；科创50指数跌1.05% ， 报1438.53点；深证成指跌0.68% ， 报13532.73点；创业板指跌0.49% ， 报2724.5点 。
随着三季报的持续披露 ， A股将作何表现呢？
澎湃新闻搜集了10家券商的观点 ， 大部分券商认为 ， A股后市进一步向好的因素未变 。 同时 ， 将持续数月的中期慢涨 ， 已经启动 。 不过 ， 随着美国大选临近 ， 仍需警惕市场二次避险 。
配置方面 ， 顺周期板块是多家券商一致看好的方向 ， 三季报预告的逐步出炉 ， 进一步提升了顺周期板块业绩修复的确定性 。 风格方面 ， 应相对均衡 ， 总体看 ， 四季度风格分化要明显强于前三个季度 。
中信证券：持续数月的慢涨已经启动
展望后市 ， A股的中期慢涨已经启动 ， 并将持续数月 。
首先 ， 国内经济与A股财报预告数据持续超预期 ， 基本面改善抬高市场底线 。 社融数据超预期 ， 政策对宏观杠杆容忍度提高 ， 宽信用继续支持基本面修复；外贸超预期且中期向好 ， 短期订单转移有望长期化；预计即将公布的国内经济数据有望再超预期 ， 而披露中的A股三季报盈利修复明显 ， 不断消化结构性的高估值 。
其次 ， IPO和增发减持在四季度分流的资金有限 ， 内外资金预计将保持净流入 。 其中 ， IPO与增发减持对市场流动性的分流会逐步弱化；产业资本减持影响有限 ， 不会改变市场方向；同时 ， 人民币升值预期驱动下 ， 北向配置型外资流入恢复明显 ， 且可持续 。
再次 ， 美国大选和美股走势日趋明朗 ， 外部因素对A股的扰动持续缓解 。 美股在逐步反映拜登当选的预期 ， 同时 ， 两院选举层面 ， 民主党控制两院的概率也在上升；开放式QE框架下 ， 预计美联储四季度实质扩表会提速 ， 美元流动性会更宽松 。 内外兼修下 ， 不断落地的超预期基本面数据消化结构性高估值 ， 带动增量资金入市 ， 催化中期慢涨 。
配置上 ， 建议投资者继续关注顺周期板块和科技龙头 。 前者包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工 ， 以及受益于国内消费修复的部分可选消费板块；后者建议重点关注新能源汽车和消费电子 。 另外 ， 还可关注“十四五”主题中市场认知相对不足的品种 ， 包括产业政策相关的军工电子、信息安全、半导体和光模块；人口政策相关的母婴板块 。
中金公司：A股中长期向好因素未变
展望后市 ， 尽管市场担心政策可能会逐步收紧 ， 但政策是在向正常化回归 ， 而非大幅紧缩 ， 目前复苏态势仍较为确定 ， 市场后续仍有空间、不宜悲观 。
综合来看 ， 目前增长形势和企业盈利可能继续向好 ， 而包括美国大选及中美摩擦、估值压力、政策退出等扰动则是短期、局部或是边际性的 ， 疫情虽有局部反复 ， 但对经济伤害可能会大幅小于上半年 。 同时 ， 物价整体偏低迷的情况下 ， 政策大幅紧缩的可能性较小 。 因此 ， 市场中长期的向好因素并未改变 。
中信建投：警惕市场二次避险
展望后市 ， 市场在国庆期间海外普涨及拜登胜选预期下如期出现显著上涨 ， 但预计上行动力或将快速减弱 。
基本面上 ， 节后市场披露多项经济数据 ， 整体温和略显疲态 。 技术面上 ， 市场脉冲动力十足 ， 但持续性或存质疑 。 10月开局市场重新迎来外资买入 ， 但整体9月以来依旧表现为大幅减仓趋势不变 ， 公募基金更是表现冷静克制 ， 仅有游资在国企资产加速入市的口号下表现再度活跃 ， 但机构参与度过低或将令本轮反弹难以企及更高位置 ， 后续调整仍将延续 。
配置上 ， 主板方面 ， 当前主板估值重新回到3400一线 ， 建议顺势减仓至中等仓位 。 创业板方面 ， 短期走势与主板相似 ， 建议同样顺势减仓至中等仓位 ， 为11月后再度上涨准备 ， 市场风格短期维持中性不变 。


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