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第一财经|经济不稳美股波动率反弹10% ，新一轮动荡推手还是它？

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虽然美股上周延续反弹 ， 但过山车式行情屡屡上演 。
美股财报季已经开始 ， 首周公布业绩的标普500指数成分股中有86%的企业盈利好于预期 ， 但这并不能提振市场信心 ， 投资者的情绪依然受到疫情、财政刺激谈判大选和经济数据的影响 。
值得一提的是 ， 衡量市场波动性的芝商所（CBOE）恐慌指数VIX近一周上涨近10% ， 而股指上涨背后的波动率上升往往意味着风险 。 随着大选临近 ， 机构在科技股上的分歧开始加大 ， 短期内美股恐怕难以恢复平静 。
第一财经|经济不稳美股波动率反弹10% ，新一轮动荡推手还是它？
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刺激新政悬而未决
卷土重来的疫情正在对经济造成新一轮的威胁 ， 上周全美近40个州的新增确诊病例环比持续上升 ， 随着秋冬季节的深入 ， 防控形势面临着持续恶化的风险 。
美国总统特朗普继续为推动国会通过新一轮救济法案而努力 ， 并松口将此前政府刺激计划的规模放宽至了1.8万亿美元以上 。 然而虽然共和党在部分议题上作出了让步 ， 由财长姆努钦和众议院议长佩洛西主导的谈判进程依然进展缓慢 ， 两党在大选前达成协议的时间窗口正在关闭 。
第一财经采访人员注意到 ， 最新公布的重要经济数据喜忧参半 。 作为美国经济的发动机 ， 消费支出中占比最高的零售销售数据超预期反弹 ， 开学季掀起了美国家庭的一波购物潮 。 不过消费增长的持续性面临考验 ， 劳动力市场复苏乏力正在发出警告 ， 上周美国初请失业金人数升至7周高位89.8万人 。 从近期部分大型企业公告看 ， 由于财政支持资金逐步耗尽 ， 裁员性质正开始从临时性转向永久性 。
【第一财经|经济不稳美股波动率反弹10% ，新一轮动荡推手还是它？】经济放缓的另一个迹象来自于工业产出的下滑 ， 美国9月工业产出月率环比下跌0.6% ， 结束了此前连续4个月反弹的势头 ， 产能利用率环比下降0.5个百分点至71.5% ， 这也为本周即将公布的美国10月制造业PMI数据敲响了警钟 。
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牛津经济研究院经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经采访人员采访时表示 ，美国大部分地区的疫情数据回到了夏季以来的最高水平 ， 这对于脆弱的经济复苏而言无疑是雪上加霜 。 他告诉采访人员 ， 考虑到财政刺激计划悬而未决 ， 接下来的潜在风险是劳动力市场疲软下的个人收入持续下滑 。
第一财经采访人员注意到 ， 9月美国CPI环比增长0.2% ， 增速创四个月新低 ， 对此施瓦茨向采访人员分析道 ， 国会谈判的僵局正在对美联储的政策效果产生不利影响 ， 虽然有极低的利率水平和不断扩张的资产负债表作为支持 ， 财政政策缺失造成的需求缺口对通胀造成压力 。
美联储副主席克拉里达上周表示 ， 经济前景仍具有不确定性 ， 承诺将使用所有可用工具来帮助经济复苏 ， 他预计美国国内生产总值（GDP）恢复至疫情前的水平仍需要一年的时间 。 事实上 ， 美国人也正在把经济复苏的希望寄托在明年 。 16日公布的美国10月密歇根大学消费者调查显示 ， 受访者对疫情卷土重来和招聘速度放缓更加担忧 ， 但对明年经济将好转的乐观情绪有所强化 ， 本月消费者信心指数初值小幅升至81.2 ， 创疫情爆发以来的新高 。
施瓦茨向第一财经采访人员表示 ， 随着上一轮刺激计划中的失业救济金到期 ， 不少美国人正在通过储蓄来应对日常开支的需求 ， 所以新一轮财政刺激对企业和个人而言是非常重要的 。 他坚持认为 ， 刺激计划出台只是时间问题 ， 但大选前获得突破的可能性不大 ， 从众议院议长佩洛西最近的表态看 ， 民主党方面可能更倾向于在年底前落实法案 。
机构分歧科技股或震荡延续


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