天气早知道|沉寂4年后 军工板块行情爆发
梁银妍
经历了长达四年的深度调整后 ， 军工板块市值占比已萎缩至2%以下 ， 不外 ， 今年以来尤其是下半年以来 ， 市场对军工行业的预期到了一个拐点 。
如果说今年上半年的A股行情是由医药、消费、科技三驾马车并驾齐驱所推动的 ， 下半年好像来到了军工的主场 。 三季度以来 ， 军工板块行情爆发 ， 截至10月15日 ， 国防军工指数以38.38%的涨幅稳居各行业之首 ， 也将一众军工主题基金推到了业绩排行榜的前列 。
军工主题基金普涨
Wind数据显示 ， 三季度以来 ， 全市场基金收益率40%以上的共17只 ， 其中8只为军工主题基金 ， 几乎占据半壁江山 。
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【天气早知道|沉寂4年后 军工板块行情爆发】从市场存续基金来看 ， 目前市场上共有25只军工主题基金 ， 其中主动型基金约占1/3 ， 其余为被动指数基金 。 根据2020半年报显示 ， 军工基金总规模320亿元 ， 尚属于市场早期发展阶段 。
拉长时间来看 ， 今年以来 ， 截至10月15日 ， 共9只军工基金涨幅超60% ， 分别为长信国防军工A、易方达国防军工、富国军工主题、博时军工主题、中邮军民融合、南方军工改革、鹏华中证国防ETF、华夏军工安全、易方达军工 。 考虑到军工行业的波动性 ， 回撤控制在15%以内的基金有中邮军民融合、南方军工改革、长信国防军工A ， 其最大回撤分别为13.13%、13.34%和14.50% 。
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从业绩表现来看 ， 今年以来 ， 大部分主动型军工基金收益表现优于指数基金 ， 收益率在前10席里占据了9席 。 有业内人士表示 ， 由于本轮军工行情由业绩驱动 ， 具备基本面支撑 ， 呈现结构性特征而非普涨 ， 因此主动选股的军工基金表现比一篮子指数更优 。
兴业证券表示 ， 当前我国军工行业与A股军工板块间存在两大失配：70%以上的军工资产尚未实施证券化；A股军工板块上百家公司中仍有大量标的仅为军工概念股 ， 军品收入占比超过一半的仅有50余家 。 因此 ， 自下而上选股是投资军工板块取得逾额收益的枢纽 。
回调意味着行情结束？
今年以来 ， 军工板块的表现都非常亮眼 。 截至10月15日 ， 中信30个一级行业中 ， 国防军工指数的涨幅达到53.86% ， 位居第三 。 三季度以来 ， 国防军工指数以38.38%的涨幅妥妥坐上第一的宝座 。
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不外 ， 在经历前期较大幅度上涨后 ， 军工行情近日也泛起回调 ， 10月14日、10月15日中证军工指数分别下跌0.86%、0.83% 。 10月16日 ， 军工板块仍延续调整态势 。
每一次 ， 当前期涨幅较多的行业泛起回调时 ， 投资者总有疑问：这是不是下跌的开始？这次军工行情到头了吗？
东兴证券以为 ， 历史上军工股配置需要考虑四大因素 ， 分别是市场风险偏好、估值、基本面和超预期的事件驱动 。 站在四季度出发点 ， 从市场风险偏好来看 ， 军工板块本身具备高贝塔特性 ， 是典型的牛市品种 。
从估值来看 ， 目前军工板块绝对值仍为历史估值区间的中下部 。 军工行业长期存在的估值题目 ， 与军工行业自身的军品定价、备考业绩、盈利弹性和科技属性密切相关 ， 不要忽视业绩确定性和科技属性 。 军工板块过去多以资产重组为上涨驱动 ， 这次则以基本面为驱动力 ， 未来较长时间都具备超预期的事件驱动投资机会 。
针对军工行情 ， 中邮基金投资总监郑玲以为 ， 未来三年 ， 军工板块都会处于景气度较高的阶段 。 长期来看 ， 有5个方向值得重点关注 ， 分别为军机、特种装备、发动机、北斗和民用飞机 。 在个股上 ， 应聚焦上游材料和中游制造端两个细分领域 ， 从中选择有壁垒、业绩和估值相匹配的个股 。
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