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偿债|存短期偿债、业绩下滑等风险，东鹏控股此番上市能否解隐忧？

【偿债|存短期偿债、业绩下滑等风险，东鹏控股此番上市能否解隐忧？】经历近1年的等待 ， 在港股退市4年的广东东鹏控股股份有限公司（简称“东鹏控股”）将重回资本市场 。 东鹏控股10月15日晚间发布公告称 ， 公司股票将于2020年10月19日在深圳证券交易所上市 。
这将是继蒙娜丽莎IPO、欧神诺被帝王洁具收购重组为帝欧家居后 ， 陶瓷行业又一家上市企业 。 据了解 ， 东鹏控股本次发行价格为11.35元/股 ， 共发行1.43亿新股 ， 预计募集资金总额为16.23亿元 。 扣除发行费用后 ， 预计拟投入募集资金金额为14.8亿元 。 此次募集资金涉及七方面用途 ， 包括年产315万平方米新型环保生态石板材改造项目、扩建4条陶瓷生产线项目、年产160万件节水型卫生洁具生产线建设项目等 。
新京报采访人员了解到 ， 在财务方面 ， 东鹏控股存在短期偿债风险、存货规模风险、业绩下滑风险等 。 数据显示 ， 截至2020年6月30日 ， 公司负债总额为45.25亿元 ， 其中流动负债39.36亿元 ， 流动负债占公司负债总额的86.98%；流动比率为1.33 ， 速动比率为0.97 。 流动负债占比较高 ， 流动比率和速动比率偏低 ， 公司具有一定的短期偿债风险 。
同时 ， 2017年至2019年 ， 公司存货账面价值分别为10.25亿元、13.31亿元、13.40亿元 ， 各期末流动资产的比例分别为27.59%、32.40%、25.46% ， 2020年上半年 ， 公司存货账面价值14.20亿元 ， 占比为27.15% 。 由此可见 ， 东鹏控股存货规模较大 。 若销售不达预期 ， 可能导致公司存货余额进一步增加 ， 大额存货减值风险等 。 同时 ， 此次募集项目将使公司瓷砖、洁具的年生产能力得到较大扩张 ， 若市场开拓与新增产能不能同步匹配 ， 可能导致产品销售风险 。
值得注意的是 ， 2017年至2019年谋求A股上市的3年间 ， 东鹏控股营业收入和净利润增长幅度起伏波动较大 。 其中 ， 2018年出现负增长 ， 营业收入为66.19亿元 ， 同比下降0.19% ， 净利润为7.94亿元 ， 同比下降19.54% 。
此外 ， 招股书显示 ， 受疫情的影响 ， 预测2020年度公司费用率有所上升、净利率有所下滑 ， 2020年度预测归属于母公司股东净利润为6.29亿元 ， 同比下降20.82% 。 业绩增长依然是东鹏控股需要解决的难题 。
除了内忧 ， 外部激烈的竞争环境也让即将上市的东鹏控股面临巨大挑战 ， 而其招股书也明确了当下风险 。 招股书显示 ， 从目前整体情况来看 ， 行业集中度低 ， 总体产能过剩 ， 竞争较为激烈 。 此外 ， 陶瓷企业受房地产行业影响 ， 若不能保持新产品研发、产能设置等的竞争力 ， 企业很快便会退出竞争舞台 。 业内人士认为 ， 东鹏控股此番上市能否通过资金注入、新项目上马、研发力提升解决当下内忧外患之困 ， 仍有待时间检验 。
新京报采访人员 张洁
编辑 秦胜南 校对 刘越


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