山芋去聊娱乐欧菲光：5年20倍的超级白马股，下一个康得新，还是下个大牛股？欧菲光的辉煌史欧菲光的雷财务分析总结( 二 )

市场当然是一边倒的声讨欧菲光，认为其财务造假，话能有多难听有多难听，下一个康得新的帽子已经给他带上，但笔者认为，欧菲光说的很有可能是实话。因为就欧菲光过往的历史看来，不至于找出这么弱智的借口。
下面我们摘选的公司对深交所答复中较为重要的两点：

计提跌价准备的存货主要在 2018 年内采购并生产，少部分在 2017 年下半年采购并生产；
成本核算系统的架构配置无法适应销售的快速增长，成为制约企业发展的瓶颈，而组织架构调整，2018 年公司对系统不断的升级，导致未能及时发现成本核算系统的差异情况。

【山芋去聊娱乐欧菲光：5年20倍的超级白马股，下一个康得新，还是下个大牛股？欧菲光的辉煌史欧菲光的雷财务分析总结】据此两点答复，我们大胆推测，这批产品是全面屏， 2017年，由于iponeX率先发起全面屏，全国刮起全面屏风，而也是自iphoneX开始，手机销量见顶，行业红利消失，整个手机产业链集体陷入大熊市。
假设公司的这批产品成本是100块，预计112元卖出（根据公司整体毛利12%拍脑袋），那么是可以盈利12元。但由于这批货没卖出去还过时了，成本价卖都没人要，只能打个对折挥泪大甩卖，那这批货就成了56块，不仅一分没赚到，还倒赔44 。
因此，极有可能是，公司生产的全面屏并没有像预料一样卖得好，反而市场对换机态度冷淡，导致公司存货跌价严重，而在业绩快报的时候，因为系统原因没有发现核算系统的差异。最后年报时候发现，及时修正错误。
财务分析公司上市9年，分红融资比10.51% ，铁公鸡抠得要死。由于其18年年报和之前不太具备参考价值，我们主要针对公司2019年三季报进行分析。从利润角度看，其实公司已经开始好转， 2019Q2开始扭亏， Q3开始恢复，虽然离去年Q3的13.73亿还有距离。

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但考虑到公司2018年的年报进行重大调整，我们觉得去年Q3公司的利润是不准的，压力这么大的情况下，公司能扭亏为盈，还是很厉害！
公司的资产负债率高达77.83% ，别慌，其实公司一直都这么高，对应到公司的资产负债表就是无比难看，高存货、高应收、高有息负债等等。其前三个季度利息支出就高达6.95亿，同期前三季度利润还是亏的，一边哭着舔伤口，一边还要付银行大把利息，公司的负债包袱是很重的。
看到这样的情况，笔者敢赌五毛公司进行了股权质押。果然，而且质押比例超过了笔者的底线——50% 。公司的杠杆比很多房地产企业还高，真的是激进派，也是，不这么激进，怎么会有上文那样的打法——先喊出行业最低价，倒逼上游让利，整合上下游，快速出重拳？

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但好在，公司的经营性现金流情况特别好，看来公司的产品还是很受欢迎，收到的都是真金白银。想想也是， 2019年恰逢苹果华为的“大年” ，欧菲光作为这些手机的供货商，自然业绩爆发，但公司收到的钱是该还还是扩张？？

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总结从欧菲光一路历史来看，这是一家十分激进，对自己对别人都特别狠的企业。但太过于激进，步子迈太大容易扯到蛋，这次公司就翻船了。
其实，如果公司资金能够充足，笔者能拍着胸脯保证，他会成为一家伟大的公司。公司目前积极引入国资入股缓解资金压力, 现已经收到南昌高投建筑、市政公用投资以及产盟投资 24.9 亿元的受让/增资预付款。