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山芋去聊娱乐欧菲光：5年20倍的超级白马股，下一个康得新，还是下个大牛股？欧菲光的辉煌史欧菲光的雷财务分析总结


北京联盟_本文原题：欧菲光：5年20倍的超级白马股 ， 下一个康得新 ， 还是下个大牛股？
在大A中有这样一支票 ， 5年涨了25倍 ， 被若干人奉若神明 ， 然而2017年底起迎来一年深度下跌 ， 股价从高点跌去70% ， 2019年初 ， 本来低迷一年的公司股价开始强劲反弹 ， 伴随的2018年业绩快报也是欣欣向荣 ， 谁知 ， 这家公司翻脸比翻书还快 ， 2018年年报和披露的快报完全不相符 ， 引起了深交所的关注 。
这家神奇的公司就是大名鼎鼎的欧菲光 。
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欧菲光的辉煌史 欧菲光于2001年创办 ， 最初从事光纤通讯精密薄膜元器件的研发、生产及销售 ， 但他的创始人其实对这块业务不熟 ， 所以一直做得不好 。 2004年的时候 ， 蔡荣军、蔡高校兄弟作价439万将欧菲光接了过来 ， 自此欧菲光开始走向辉煌 。
2006年 ， 手握滤光片关键镀膜技术的蔡荣军将欧菲光推上红外截止滤光片全球第一的宝座 ， 使欧菲光占据全球三分之一的市场份额 。
2008年智能手机兴起 ， 欧菲光进入触控系统领域；2010年上市成功 ， 募集7亿资金 ， 全部砸向电容式触摸屏 ， 2011年成功转型并赶上2012年电容屏大爆发 ， 营收和净利润如坐火箭 ， 跟着业绩暴涨的还有股价 ， 公司在12-13两年间 ， 股价暴涨10倍 。
也在达到人生巅峰的2012年底 ， 深知触摸屏技术会随着竞争加剧而暴利不在的欧菲光 ， 开始在影像系统领域悄悄布局 。 凭借着在消费电子领域积累的核心客户优势和在微摄像头组件的技术优势 ， 很快就进入了国内第一阵营 ， 并建成了国内唯一全自动化CCM生产线 。
在2013年该项业务第一次出现在公司的营收结构中 ， 就达到5.88亿 ， 2014至2016年营收规模分别为28.69亿、54.96亿和79.4亿 ， 这就是欧菲光 ， 踩准风口 ， 爆炸式增长 。
2014年 ， iphone6出现指纹识别技术 ， 欧菲光第一时间选择跟进 ， 也是短短三年时间 ， 从0到全国第一 ， 欧菲光一次又一次亮瞎大家的眼 。 在15年股灾之后 ， 凭着出色的业绩 ， 欧菲光又一次实现2年五倍的股价增幅 。
至2018年 ， 公司的主营业务已经成了下图这个样子 。 不得不说 ， 欧菲光是个价格屠夫 ， 所有产品的毛利都在12%左右 ， 硬是不给别人活路 ， 由此 ， 其实也能猜测到公司能迅速把一项业务做大的原因 。
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拿低的可怜的价格去抢订单 ， 然后拿量倒逼上游让价 ， 再通过其快速的整合能力整合上下游 ， 批量生产 ， 以量换价 ， 靠营收做大规模 ， 靠压低管理等各方面成本挤出利润 。
欧菲光的雷 欧菲光在今年5月份收到深交所对其年报的问询函 ， 主要原因是公司2018年业绩预告和年报真实披露出入甚大 ， 说好的盈利18.39亿瞬间变成亏损5.19亿 。 公司对此的解释是：信息系统出现问题 ， 转成本转错了 。
转成本这个问题 ， 存货和利润间的关系 ， 笔者在很多篇文章讲过 ， 考虑到很多粉丝没有阅读 ， 我们在此再说一次 。
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比如买一件商品 ， 花了100块钱 ， 相应的存货就增加了100块 ， 假设我卖150元 ， 卖掉150的时候 ， 收入是150块（忽略税金） ， 转成本就是100块 ， 利润就是150-100=50元 ， 同时减掉100块的存货 。
如果转成本的时候 ， 只转80块 ， 利润就变成了150-80=70块 ， 那只减掉80块的存货 ， 存货就会比正常多20块（然而真实的存货里面并没有这20块钱的东西） 。
欧菲光的意思就是 ， 信息系统的原因 ， 转成本少算了 ， 因此 ， 利润虚增存货剧增 。 后来发现问题处理之后 ， 利润自然变少了 。


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