新浪退市！中企美国淘金史的终结( 二 )
有了钱的新浪 ， 支出也变得大了起来 。 1999年3月 ， 新浪请“凤凰卫视一姐”吴小莉作客了直播间 。2万多人同时涌进直播间时 ， 新浪崩了 。 这场直播 ， 还没开始 ， 就在网友们的骂骂咧咧中结束了 。这件事之后 ， 新浪每年给中国电信1000多万 ， 租用了300兆的主干网带宽；又花了几千万 ， 购置了各种服务器、网络交换机等设备 。钱向纸片一般花了出去 ， 换回了一个结果——无论你在中国的哪个地方 ， 访问新浪网 ， 绝对是最快的 。1999年10月 ， 新浪又完成了6000万美元的投资 。 但与此同时 ， 网易和搜狐 ， 也在崛起 。抢在他们之前上市 ， 新浪才是中国互联网 ， 真正的“门户” 。 对于新浪而言 ， 上市 ， 刻不容缓 。但是 ， A股是审核制 ， 审批最快也得一年 。而大洋彼岸的美股 ， 是注册制 ， 4个月就能走完全部的流程 。周鸿祎曾用“两军抢山头 ， 谁先爬上去 ， 就可以架起机枪横扫对方”来形容上市的重要性 ， 而王志东做噩梦都担心自己是被枪凸凸下去的那一个 。
更重要的是 ， A股要求上市公司账面上盈利 。 最近三年净利润累积超过3000万 ， 你才有上市的资格 。换句话说 ， 你自身需要已经是个高富帅 ， 才能迎娶A股这位白富美 。但美股不对企业盈利作出硬性规定 ， 更看重企业规模及未来的发展前景 ， 只要企业有核心竞争力及持续经营能力 ， 就能上市 。离咱们最近的例子就是京东 。从2004年进入电商 ， 年年烧钱 ， 年年亏损 ， 2014年上市 ， 继续亏损 ， 一直到2016年的第四季度 ， 才终于开始盈利 ， 但依旧不妨碍它成为电商巨头 。并且 ， 美股认可同股不同权 。 这样极大保证了创始人对公司的控制权 。总之 ， A股只认高富帅 ， 而美股相信屌丝逆袭 。
王志东决定带着新浪 ， 在美股上市 。但这同样是件不容易的事情 ， 为了防止国有资产流失 ， 那时的中国不允许私营企业去海外上市 。为了解决这个问题 ， 新浪设计了一个叫VIE结构的东西 。 中文叫可变利益实体(Variable Interest Entities) 。听起来很复杂 ， 更直白一点 ， 就是“海外借壳” 。内地公司A ， 在海外（开曼或者英属维尔京群岛）成立一家壳公司B ， B与内资的公司A签订一份几十年的协议 ， 将A所有债务和权益都转给B ， B以此在海外上市 。
毫不夸张地说 ， VIE模式 ， 打开了中国企业走出去的大门 。2000年4月13日 ， 新浪成功在纳斯达克上市 ， 成为了中国几大互联网最早赴美上市的公司 。当时的纳斯达克正遭受股市的巨大震荡 ， 英特尔、微软等公司市值暴跌 ， 然而这支来自中国的股票却一反常态 ， 如坐上火箭般一路上升 ， 最高冲到一股50美元 。半年后 ， 网易、搜狐也相继在美国上市 。 中国三大门户网站 ， 都迈出了成为国际化公司的第一步 。很快 ， 互联网泡沫破裂 。 短短3个月 ， 纳斯达克指数暴跌77% 。 全球至少有4800多家互联网公司相继倒闭 。中国的三大门户网站也很惨——新浪股价从55美元跌到1.6美元 ， 被划为“垃圾股”；搜狐股价从13美元跌到0.8美元；而网易 ， 市值蒸发了90% 。但正是靠着上市时的融资 ， 这三家公司扛过了这一轮洗牌 ， 活了下来 。于是当2003年形势刚有好转 ， 携程网就马不停蹄地赴美上市 。
2005年百度在美国上市 ， 融资多达1.09亿美元 。
随后 ， 搜房网、京东、迅雷、人人、智联招聘 ， 陌陌、网易、唯品会……但凡是有所耳闻的互联网企业 ， 都选择在纳斯达克敲钟 。那时候 ， 能在美国上市 ， 就是对公司实力 ， 最好的证明 。中国公司纷纷赴美 ， 就连纽约时代广场的那块大屏广告投放的价格 ， 都翻了几番 。在中国市场不被看好没关系 ， 美国投资人会看好 。 无数中国互联网人抱着“淘金梦” ， 纷纷扎进纳斯达克 。02在这种赴美狂热下 ， 腾讯是个异类 。2004年 ， 腾讯在谋划上市时犹豫了——去美国还是香港？如今的港交所 ， 已是世界上科技公司上市融资规模最大的交易所 ， 但倒回20年 ， 连纳斯达克的尾灯都追不上 。当时在香港市场充斥着低市盈率的传统企业 ， 几乎没有互联网科技公司 ， 融资能力不敌美国几十分之一 。但腾讯没有立刻去美国是因为——它的商业模式 ， 在美国找不到一个可类比的标杆企业 。
也许现在听起来有些费解 。但当时的现实令人无奈 ， 中国人想要得到美国投资人的钱 ， 就得讲一个符合美式逻辑的故事 。新浪上市 ， 讲的中国版“推特”的故事；百度上市 ， 讲的中国版“谷歌”的故事；阿里上市 ， 讲的中国版“亚马逊”的故事；爱奇艺上市 ， 讲的中国版“奈飞”的故事；b站上市 ， 讲的是中国版“油管”的故事 。.........所谓的“故事” ， 就是在美国成功的案例 ， 然后在中国复制一遍 。但美国的所有即时通信工具 ， 什么ICQ、MSN ， 美国投资者也不知道它们该怎么赢利 。腾讯的“故事” ， 在美国没有成功过 。这就难为了美国投资人 。骄傲的美国人那时普遍认为 ， “所有的互联网创新都应该首先出现在硅谷或波士顿六号公路 ， 而全世界其他地方无非都是对美国式创新的一种回应 。 ”显然 ， 代表最高水平的他们 ， 不愿意为一个中国人的故事买单 。
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