医药研发|股价2年翻2倍，凯莱英如何对得起它100多倍的市盈率？( 二 )
本文插图
与行业老大药明康德相比 ， 截至2020年上半年 ， 凯莱英的固定资产利用率仍处于较低水平 ， 但近年来凯莱英收入增速更快 ， 使两者之间的差距有所缩小 。 未来 ， 随着凯莱英规模扩大、产能利用率提升 ， 其固定资产周转率仍有较大提升空间 。 据今年上半年年报 ， 公司生产经营恢复正常后产能利用率持续保持较高水平 ， 特别是凯莱英制药较去年同期产能利用率显著提升 。
本文插图
2、净利率稳步提升 ， 盈利能力有保障
虽然凯莱英在规模上距离药明康德还有一定差距 ， 但凯莱英具备了较强的盈利能力 。 具体来看 ， 将各企业的扣除非经常性损益的加权ROE作对比 ， 凯莱英的ROE处于较高水平 。 不得不说 ， 虽然凯莱英账面上不富裕 ， 没有钱进行一些金融性资产的投资 ， 从而获得了极少能增厚企业利润的非经常性损益 ， 但企业的经营业务的能力实际处于较高水平 。
本文插图
具体来看 ， 凯莱英的权益乘数维持在1.2左右 ， 近年来总资产周转率并不高但处于稳定提高的趋势 ， 企业的ROE基本上就是靠净利率驱动的 。 数据显示 ， 2020年上半年凯莱英的净利率有了一个较为明显的提升 ， 贝壳投研（ID:Beiketouyan）通过分析其背后的原因发现：
1）在不断发展过程中 ， 企业业务结构得到优化 ， 商业化阶段业务收入占比已稳定在60%左右 ， 商业化阶段的毛利率更高（今年上半年为48.68%） ， 拉动了公司整体毛利率的提升；
2）企业利用新技术调升效率、降低成本使各阶段业务毛利率均获得了一定程度的提高；
3）企业费用成本控制良好 ， 尤其是负债率较低且基本都是无息负债 ， 财务费用率极低 。
本文插图
三、总结
总的来看 ， 凯莱英研发实力突出、具备高成长性 ， 从企业的经营层面看 ， 高瓴资本这样的战略投资者来的正是时候 ， 随着这23亿元到账 ， 粗略估计未来几年规模尚能翻2倍 ， 那这100倍的估值泡沫确实不好被“戳破” 。 （ty005）
推荐阅读
![[红色]直播山东丨淄博党史直播间：听张书记讲新华制药的红色故事](/renwen/images/defaultpic.gif)
- 不爱尖叫的鸡|A股和H股都是统一只股票, 为什么股价差别那么大?
- 海底探探|股票在底部放巨量股价就是不涨, 这是庄家的圈套吗?
- 澎湃新闻|杭州市去年研发经费达530余亿元，投入强度为3.45%
- 枝头的喜鹊|蚂蚁团体上市股价多少钱一股, 蚂蚁团体上市对君正团体的影响
- 铅笔道|独家融资丨芯片研发企业“京微齐力”获联想创投、中创鸿星等多机构投资
- 大发地产|大发地产上市两周年交出漂亮答卷 年内股价涨30％发展潜力获资本市场认可
- 股票行情|思路迪医药获1.4亿美元首轮融资：专注新一代肿瘤免疫治疗创新药研发及商业化，已有多款在研药物进入临床
- 打板渔人|未来三十年，医药是投资的黄金赛道；当下，医疗器械行业是"钻石"
- 合景泰富集团|合景泰富：盈利质量越来越差，因分拆物业板块上市，股价突然大跌
- 市值观察|石药集团：港股医药一哥能否回A成下一个“恒瑞”？