华尔街见闻|三张图看懂：历史上美联储前瞻指引的变化
在美联储坚定地遵循基于菲利普斯模式制定货币政策的十年之后 ， 八月下旬 ， 美联储终于承认其做错了一切 。
正如美联储副主席Richard Clarida在讨论美联储制定的“灵活平均通胀目标制”的新政策“框架”时所说的那样:
这是美联储政策框架的重要进化 ， 也反映了一个现实 ， 就是基于最大化就业的计量经济模型作为货币政策考量的核心 ， 可能是错误的 。
换言之 ， Clarida的意思是 ， 如果美联储在2012年至2018年期间按照通胀目标运行 ， 那么美联储就永远不会加息 。
正如Clarida解释的那样：
如果仅基于一种模型而没有多方考证 ， 就做出紧缩货币政策的决定 ， 这可能让市场陷入动荡 。
更何况 ， 如果这一模型被证明是错误的 ， 将给经济带来巨大的损失 。
但更重要的是 ， 既然美联储可能在过去十年中犯下错误 ， 那么 ， 为什么美联储的前瞻指引、对经济前景的看法值得我们回顾呢？
坦率地说 ， 市场其实不知道或不在乎美联储的观点 。 但现在美联储再度陷入困境 ， 很可能即将启动收益率曲线控制、扩大量化宽松政策甚至对市场有更深远影响的指引 。 投资者有必要了解 ， 美联储的历次指引带来了什么样的后果 。
下图是美联储历次前瞻指引、美联储利率和美国十年期国债利率的变化图：
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接下来 ， 看看联邦公开市场委员会的资产负债表政策：这尤其有趣 ， 因为美股在2018年末暴跌之后 ， 美联储立刻从“自动驾驶”急剧转向降息 。
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最后 ， 我们来看一下美联储的经济预测政策是如何随着时间变化的 。
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【华尔街见闻|三张图看懂：历史上美联储前瞻指引的变化】
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