债券|债券产品说明书
在买保健药时 ， 几乎没有人愿意深究其中的药理 。 但牛牛每次都会阅读药处方说明书 ， 大致了解这个药能治疗什么、如何服用以及潜在副作用 。
都说选投资债券就像买保健药 ， 债券招募也有说明书 ， 其中会清楚注明本债券的期限、利率、发行价格等条款 ， 预先提醒风险以及违约后的处理方式 。 但是 ， 能通篇读完这个说明书的都是狼人啊......
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某产品说明书目录
字里行间透露着复杂而又乏味的灵魂 ， 难怪除内行人士外罕有人问津 。 大家几乎都是迷迷糊糊上了车 ， 以至于后来翻车还不知其中缘由 。
为及时拯救等错车的你 ， 牛牛今天就挑出说明书中的重要信息——如何看收益和回报时间？怎么看风险和副作用？
01 药效：收益是多少？
和银行存款一样 ， 收益看利率 ， 债券的利率叫做「票面利率」 ， 而哪怕到期了也可以收回的本金叫做「票面面值」 。
比如我国5年期国债合约表上注明：
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简单理解 ， 如果牛牛买入面值100元 ， 票面利率3% ， 那么今年的收益就有3元 。 一般来说 ， 我国发行的债券一般都是每张面值100元人民币 。
而中国恒大短期的债券票息率高达6.25% ， 对风险承受能力强 ， 而且追求高收益的投资者 ， 更有不错的吸引力 。
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02 服用时间：回报怎么看？
债券还本付息的期限长短不一 ， 从几个月到几十年都很常见 。 而「到期日」就是你迎回本息的指标 ， 一般到期日在1至5年内被视为短期 ， 5至12年视为中期 ， 12年以上则为长期 。
如果牛牛今天买了一款五年期债券 。 在这五年中 ， 每一固定时期都会得到一笔付息 ， 到期后再开心收割本金 。 理想状态下 ， 收益分布可能是这样的：
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这里衡量收益的指标有两项 ， 一项是「当期收益率」 ， 也就是说明书中用来诱惑你的理想化数据；另一项是「到期收益率」 ， 即把复利、投资者之间转手差价、通胀等因素纳入计算的最终收益率 ， 考虑到时间价值 。
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03 副作用：大背叛？公司提前偿还的骚操作
看似天作地和的爱情会因为一方的变心而结束 ， 看似稳赚不赔的债券投资也会因为发行方的骚操作而背叛投资者 。
比如有些「可提前偿还债券」 ， 允许发行人按约定赎回价格在债券到期前部分或全部偿还债务 ， 然后再以更低利息发行新债券 。 这大大降低了企业的融资成本 ， 但是也造成了投资者的损失——面对不断降低的市场利率 ， 提前收回的资金却不容易再寻好去处 。 2000年互联网泡沫、2008年次贷危机时就有不少人跌入这个坑里 。
因此「最低收益率」这项指标十分重要 。 它是公司提前赎回时必须给予投资者的收益率保障 。 了解债券世界的底线规则 ， 才能更好的保护自己 。
结语
尽管债券招募说明书确实是个无聊的东西 ， 但在投资债券前 ， 大家还是应该仔细查看收益、回报和潜在风险这些最基础的因素 。 毕竟债券世界繁杂多变 ， 要走傻白甜人设 ， 就很有可能因发债人的骚操作而透心凉 。
风险提示：上文所示之作者或者嘉宾的观点 ， 都有其特定立场 ， 投资决策需建立在独立思考之上 。 富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠 ， 亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害 。
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