智通财经网|复苏之路困难重重，分析师：波音737前景将更加黯淡( 二 )

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图3：波音787会计模块(来源：AeroAnalysis)
波音已经将会计计算范围从1600架减少到1500架。公司在第393次交货后才停止了递延余额的上升。在达到这个最高点后的一个季度，波音将早期测试框架所产生的成本重新分类，后来被认为无法销售，这导致较低的递延余额。如果加计此费用或在整个范围内扣减此费用，这是更合适的。实际上，最高费用为第431交货，递延余额为254.98亿美元。波音还需要收回180亿美元的余额，更需要再销售出24架飞机才能达到1500架，这是核算数量的规模。
对于525架尚未交付的飞机，波音需要在平均项目利润的基础上，从每架飞机上平均收回3420万美元，以完全消除差额。考虑到波音目前每架飞机能产生3600万美元的利润，将延迟余额归零的道路仍然很困难，特别是因为生产速度将会下降。波音787系列的折扣价在1.35亿美元左右，这意味着波音的利润率必须在平均假定利润率的基础上超过20% ，才能使余额完全为零。鉴于波音最畅销的客机波音777的利润率为30% ，完成任务似乎是可行的，但利润空间微乎其微。
结论
分析师表示，在第二季度，波音每单位的递延生产余额连续增加，这本身似乎表明尽管较低的生产率仍然有很大的单位成本。但应该指出的是，生产率的下降已经加速，这意味着波音需要更多的时间来完成订单。总的来说，由于会计核算紧缩和生产系统收益的潜在损失相结合，波音将递延生产余额降至零的空间变得更加狭窄。

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